\documentclass[11pt,twoside]{article}\makeatletter

\IfFileExists{xcolor.sty}%
  {\RequirePackage{xcolor}}%
  {\RequirePackage{color}}
\usepackage{colortbl}
\usepackage{wrapfig}
\usepackage{ifxetex}
\ifxetex
  \usepackage{fontspec}
  \usepackage{xunicode}
  \catcode`⃥=\active \def⃥{\textbackslash}
  \catcode`❴=\active \def❴{\{}
  \catcode`❵=\active \def❵{\}}
  \def\textJapanese{\fontspec{Noto Sans CJK JP}}
  \def\textChinese{\fontspec{Noto Sans CJK SC}}
  \def\textKorean{\fontspec{Noto Sans CJK KR}}
  \setmonofont{DejaVu Sans Mono}
  
\else
  \IfFileExists{utf8x.def}%
   {\usepackage[utf8x]{inputenc}
      \PrerenderUnicode{–}
    }%
   {\usepackage[utf8]{inputenc}}
  \usepackage[english]{babel}
  \usepackage[T1]{fontenc}
  \usepackage{float}
  \usepackage[]{ucs}
  \uc@dclc{8421}{default}{\textbackslash }
  \uc@dclc{10100}{default}{\{}
  \uc@dclc{10101}{default}{\}}
  \uc@dclc{8491}{default}{\AA{}}
  \uc@dclc{8239}{default}{\,}
  \uc@dclc{20154}{default}{ }
  \uc@dclc{10148}{default}{>}
  \def\textschwa{\rotatebox{-90}{e}}
  \def\textJapanese{}
  \def\textChinese{}
  \IfFileExists{tipa.sty}{\usepackage{tipa}}{}
\fi
\def\exampleFont{\ttfamily\small}
\DeclareTextSymbol{\textpi}{OML}{25}
\usepackage{relsize}
\RequirePackage{array}
\def\@testpach{\@chclass
 \ifnum \@lastchclass=6 \@ne \@chnum \@ne \else
  \ifnum \@lastchclass=7 5 \else
   \ifnum \@lastchclass=8 \tw@ \else
    \ifnum \@lastchclass=9 \thr@@
   \else \z@
   \ifnum \@lastchclass = 10 \else
   \edef\@nextchar{\expandafter\string\@nextchar}%
   \@chnum
   \if \@nextchar c\z@ \else
    \if \@nextchar l\@ne \else
     \if \@nextchar r\tw@ \else
   \z@ \@chclass
   \if\@nextchar |\@ne \else
    \if \@nextchar !6 \else
     \if \@nextchar @7 \else
      \if \@nextchar (8 \else
       \if \@nextchar )9 \else
  10
  \@chnum
  \if \@nextchar m\thr@@\else
   \if \@nextchar p4 \else
    \if \@nextchar b5 \else
   \z@ \@chclass \z@ \@preamerr \z@ \fi \fi \fi \fi
   \fi \fi  \fi  \fi  \fi  \fi  \fi \fi \fi \fi \fi \fi}
\gdef\arraybackslash{\let\\=\@arraycr}
\def\@textsubscript#1{{\m@th\ensuremath{_{\mbox{\fontsize\sf@size\z@#1}}}}}
\def\Panel#1#2#3#4{\multicolumn{#3}{){\columncolor{#2}}#4}{#1}}
\def\abbr{}
\def\corr{}
\def\expan{}
\def\gap{}
\def\orig{}
\def\reg{}
\def\ref{}
\def\sic{}
\def\persName{}\def\name{}
\def\placeName{}
\def\orgName{}
\def\textcal#1{{\fontspec{Lucida Calligraphy}#1}}
\def\textgothic#1{{\fontspec{Lucida Blackletter}#1}}
\def\textlarge#1{{\large #1}}
\def\textoverbar#1{\ensuremath{\overline{#1}}}
\def\textquoted#1{‘#1’}
\def\textsmall#1{{\small #1}}
\def\textsubscript#1{\@textsubscript{\selectfont#1}}
\def\textxi{\ensuremath{\xi}}
\def\titlem{\itshape}
\newenvironment{biblfree}{}{\ifvmode\par\fi }
\newenvironment{bibl}{}{}
\newenvironment{byline}{\vskip6pt\itshape\fontsize{16pt}{18pt}\selectfont}{\par }
\newenvironment{citbibl}{}{\ifvmode\par\fi }
\newenvironment{docAuthor}{\ifvmode\vskip4pt\fontsize{16pt}{18pt}\selectfont\fi\itshape}{\ifvmode\par\fi }
\newenvironment{docDate}{}{\ifvmode\par\fi }
\newenvironment{docImprint}{\vskip 6pt}{\ifvmode\par\fi }
\newenvironment{docTitle}{\vskip6pt\bfseries\fontsize{22pt}{25pt}\selectfont}{\par }
\newenvironment{msHead}{\vskip 6pt}{\par}
\newenvironment{msItem}{\vskip 6pt}{\par}
\newenvironment{rubric}{}{}
\newenvironment{titlePart}{}{\par }

\newcolumntype{L}[1]{){\raggedright\arraybackslash}p{#1}}
\newcolumntype{C}[1]{){\centering\arraybackslash}p{#1}}
\newcolumntype{R}[1]{){\raggedleft\arraybackslash}p{#1}}
\newcolumntype{P}[1]{){\arraybackslash}p{#1}}
\newcolumntype{B}[1]{){\arraybackslash}b{#1}}
\newcolumntype{M}[1]{){\arraybackslash}m{#1}}
\definecolor{label}{gray}{0.75}
\def\unusedattribute#1{\sout{\textcolor{label}{#1}}}
\DeclareRobustCommand*{\xref}{\hyper@normalise\xref@}
\def\xref@#1#2{\hyper@linkurl{#2}{#1}}
\begingroup
\catcode`\_=\active
\gdef_#1{\ensuremath{\sb{\mathrm{#1}}}}
\endgroup
\mathcode`\_=\string"8000
\catcode`\_=12\relax

\usepackage[a4paper,twoside,lmargin=1in,rmargin=1in,tmargin=1in,bmargin=1in,marginparwidth=0.75in]{geometry}
\usepackage{framed}

\definecolor{shadecolor}{gray}{0.95}
\usepackage{longtable}
\usepackage[normalem]{ulem}
\usepackage{fancyvrb}
\usepackage{fancyhdr}
\usepackage{graphicx}
\usepackage{marginnote}

\renewcommand{\@cite}[1]{#1}


\renewcommand*{\marginfont}{\itshape\footnotesize}

\def\Gin@extensions{.pdf,.png,.jpg,.mps,.tif}

  \pagestyle{fancy}

\usepackage[pdftitle={},
 pdfauthor={}]{hyperref}
\hyperbaseurl{}

	 \paperwidth210mm
	 \paperheight297mm
              
\def\@pnumwidth{1.55em}
\def\@tocrmarg {2.55em}
\def\@dotsep{4.5}
\setcounter{tocdepth}{3}
\clubpenalty=8000
\emergencystretch 3em
\hbadness=4000
\hyphenpenalty=400
\pretolerance=750
\tolerance=2000
\vbadness=4000
\widowpenalty=10000

\renewcommand\section{\@startsection {section}{1}{\z@}%
     {-1.75ex \@plus -0.5ex \@minus -.2ex}%
     {0.5ex \@plus .2ex}%
     {\reset@font\Large\bfseries}}
\renewcommand\subsection{\@startsection{subsection}{2}{\z@}%
     {-1.75ex\@plus -0.5ex \@minus- .2ex}%
     {0.5ex \@plus .2ex}%
     {\reset@font\Large}}
\renewcommand\subsubsection{\@startsection{subsubsection}{3}{\z@}%
     {-1.5ex\@plus -0.35ex \@minus -.2ex}%
     {0.5ex \@plus .2ex}%
     {\reset@font\large}}
\renewcommand\paragraph{\@startsection{paragraph}{4}{\z@}%
     {-1ex \@plus-0.35ex \@minus -0.2ex}%
     {0.5ex \@plus .2ex}%
     {\reset@font\normalsize}}
\renewcommand\subparagraph{\@startsection{subparagraph}{5}{\parindent}%
     {1.5ex \@plus1ex \@minus .2ex}%
     {-1em}%
     {\reset@font\normalsize\bfseries}}


\def\l@section#1#2{\addpenalty{\@secpenalty} \addvspace{1.0em plus 1pt}
 \@tempdima 1.5em \begingroup
 \parindent \z@ \rightskip \@pnumwidth 
 \parfillskip -\@pnumwidth 
 \bfseries \leavevmode #1\hfil \hbox to\@pnumwidth{\hss #2}\par
 \endgroup}
\def\l@subsection{\@dottedtocline{2}{1.5em}{2.3em}}
\def\l@subsubsection{\@dottedtocline{3}{3.8em}{3.2em}}
\def\l@paragraph{\@dottedtocline{4}{7.0em}{4.1em}}
\def\l@subparagraph{\@dottedtocline{5}{10em}{5em}}
\@ifundefined{c@section}{\newcounter{section}}{}
\@ifundefined{c@chapter}{\newcounter{chapter}}{}
\newif\if@mainmatter 
\@mainmattertrue
\def\chaptername{Chapter}
\def\frontmatter{%
  \pagenumbering{roman}
  \def\thechapter{\@roman\c@chapter}
  \def\theHchapter{\roman{chapter}}
  \def\thesection{\@roman\c@section}
  \def\theHsection{\roman{section}}
  \def\@chapapp{}%
}
\def\mainmatter{%
  \cleardoublepage
  \def\thechapter{\@arabic\c@chapter}
  \setcounter{chapter}{0}
  \setcounter{section}{0}
  \pagenumbering{arabic}
  \setcounter{secnumdepth}{6}
  \def\@chapapp{\chaptername}%
  \def\theHchapter{\arabic{chapter}}
  \def\thesection{\@arabic\c@section}
  \def\theHsection{\arabic{section}}
}
\def\backmatter{%
  \cleardoublepage
  \setcounter{chapter}{0}
  \setcounter{section}{0}
  \setcounter{secnumdepth}{2}
  \def\@chapapp{\appendixname}%
  \def\thechapter{\@Alph\c@chapter}
  \def\theHchapter{\Alph{chapter}}
  \appendix
}
\newenvironment{bibitemlist}[1]{%
   \list{\@biblabel{\@arabic\c@enumiv}}%
       {\settowidth\labelwidth{\@biblabel{#1}}%
        \leftmargin\labelwidth
        \advance\leftmargin\labelsep
        \@openbib@code
        \usecounter{enumiv}%
        \let\p@enumiv\@empty
        \renewcommand\theenumiv{\@arabic\c@enumiv}%
	}%
  \sloppy
  \clubpenalty4000
  \@clubpenalty \clubpenalty
  \widowpenalty4000%
  \sfcode`\.\@m}%
  {\def\@noitemerr
    {\@latex@warning{Empty `bibitemlist' environment}}%
    \endlist}

\def\tableofcontents{\section*{\contentsname}\@starttoc{toc}}
\parskip0pt
\parindent1em
\def\Panel#1#2#3#4{\multicolumn{#3}{){\columncolor{#2}}#4}{#1}}
\newenvironment{reflist}{%
  \begin{raggedright}\begin{list}{}
  {%
   \setlength{\topsep}{0pt}%
   \setlength{\rightmargin}{0.25in}%
   \setlength{\itemsep}{0pt}%
   \setlength{\itemindent}{0pt}%
   \setlength{\parskip}{0pt}%
   \setlength{\parsep}{2pt}%
   \def\makelabel##1{\itshape ##1}}%
  }
  {\end{list}\end{raggedright}}
\newenvironment{sansreflist}{%
  \begin{raggedright}\begin{list}{}
  {%
   \setlength{\topsep}{0pt}%
   \setlength{\rightmargin}{0.25in}%
   \setlength{\itemindent}{0pt}%
   \setlength{\parskip}{0pt}%
   \setlength{\itemsep}{0pt}%
   \setlength{\parsep}{2pt}%
   \def\makelabel##1{\upshape ##1}}%
  }
  {\end{list}\end{raggedright}}
\newenvironment{specHead}[2]%
 {\vspace{20pt}\hrule\vspace{10pt}%
  \phantomsection\label{#1}\markright{#2}%

  \pdfbookmark[2]{#2}{#1}%
  \hspace{-0.75in}{\bfseries\fontsize{16pt}{18pt}\selectfont#2}%
  }{}
      \def\TheFullDate{2015-05-15 (revised: 15 May 2015)}
\def\TheID{\makeatother }
\def\TheDate{2015-05-15}
\title{}
\author{}\makeatletter 
\makeatletter
\newcommand*{\cleartoleftpage}{%
  \clearpage
    \if@twoside
    \ifodd\c@page
      \hbox{}\newpage
      \if@twocolumn
        \hbox{}\newpage
      \fi
    \fi
  \fi
}
\makeatother
\makeatletter
\thispagestyle{empty}
\markright{\@title}\markboth{\@title}{\@author}
\renewcommand\small{\@setfontsize\small{9pt}{11pt}\abovedisplayskip 8.5\p@ plus3\p@ minus4\p@
\belowdisplayskip \abovedisplayskip
\abovedisplayshortskip \z@ plus2\p@
\belowdisplayshortskip 4\p@ plus2\p@ minus2\p@
\def\@listi{\leftmargin\leftmargini
               \topsep 2\p@ plus1\p@ minus1\p@
               \parsep 2\p@ plus\p@ minus\p@
               \itemsep 1pt}
}
\makeatother
\fvset{frame=single,numberblanklines=false,xleftmargin=5mm,xrightmargin=5mm}
\fancyhf{} 
\setlength{\headheight}{14pt}
\fancyhead[LE]{\bfseries\leftmark} 
\fancyhead[RO]{\bfseries\rightmark} 
\fancyfoot[RO]{}
\fancyfoot[CO]{\thepage}
\fancyfoot[LO]{\TheID}
\fancyfoot[LE]{}
\fancyfoot[CE]{\thepage}
\fancyfoot[RE]{\TheID}
\hypersetup{citebordercolor=0.75 0.75 0.75,linkbordercolor=0.75 0.75 0.75,urlbordercolor=0.75 0.75 0.75,bookmarksnumbered=true}
\fancypagestyle{plain}{\fancyhead{}\renewcommand{\headrulewidth}{0pt}}

\date{}
\usepackage{authblk}

\providecommand{\keywords}[1]
{
\footnotesize
  \textbf{\textit{Index terms---}} #1
}

\usepackage{graphicx,xcolor}
\definecolor{GJBlue}{HTML}{273B81}
\definecolor{GJLightBlue}{HTML}{0A9DD9}
\definecolor{GJMediumGrey}{HTML}{6D6E70}
\definecolor{GJLightGrey}{HTML}{929497} 

\renewenvironment{abstract}{%
   \setlength{\parindent}{0pt}\raggedright
   \textcolor{GJMediumGrey}{\rule{\textwidth}{2pt}}
   \vskip16pt
   \textcolor{GJBlue}{\large\bfseries\abstractname\space}
}{%   
   \vskip8pt
   \textcolor{GJMediumGrey}{\rule{\textwidth}{2pt}}
   \vskip16pt
}

\usepackage[absolute,overlay]{textpos}

\makeatother 
      \usepackage{lineno}
      \linenumbers
      
\begin{document}

             \author[1]{Jose Wilson de Aquina  Brito}

             \author[2]{Sandra Maria Dos  Santos}

             \author[3]{Augusto Cezar De Aquino  Cabral}

             \author[4]{Maria Naiula Monteiro  Pessoa}

             \affil[1]{  Federal University of Ceara}

\renewcommand\Authands{ and }

\date{\small \em Received: 5 April 2015 Accepted: 4 May 2015 Published: 15 May 2015}

\maketitle


\begin{abstract}
        


Every year the football industry moves, worldwide, a value between $ 400 billion and $ 1 trillion. This denotes the high economic potential of the football market. This is a complex market because teams need to use cooperation strategies with their rivals, to optimize the production of football. The objective of this study is to analyze the factors affecting the performance of clubs in the Brazilian championship, both in sports, as in the financial domain. It is a quantitative study of descriptive and explanatory nature with secondary database. One pooled logit was used to estimate the probability of sports and financial success. The results showed that the participation of clubs in international competitions increases the odds of sporting and financial success; the permanence of players between seasons also increases the chances of success.

\end{abstract}


\keywords{football. sports clubs. sports performance. financial performance.}

\begin{textblock*}{18cm}(1cm,1cm) % {block width} (coords) 
\textcolor{GJBlue}{\LARGE Global Journals \LaTeX\ JournalKaleidoscope\texttrademark}
\end{textblock*}

\begin{textblock*}{18cm}(1.4cm,1.5cm) % {block width} (coords) 
\textcolor{GJBlue}{\footnotesize \\ Artificial Intelligence formulated this projection for compatibility purposes from the original article published at Global Journals. However, this technology is currently in beta. \emph{Therefore, kindly ignore odd layouts, missed formulae, text, tables, or figures.}}
\end{textblock*}


\let\tabcellsep& 	 	 		 
\section[{I.}]{I.}\par
Introdução indústria do futebol movimenta em todo mundo,por ano, de acordo com Belo e Paolozzi (2013), um valor entre US\$ 400 bilhões e US\$ 1 trilhão, quantia que representa cerca de 18\% e 44\%, respectivamente, do PIB brasileiro. Esses números denotam o elevado potencial econômico do mercado do futebol. Em função do seu alto retorno financeiro, bem como de sua popularidade, o futebol se tornou um objeto de pesquisa científica.\par
Leocini (2001) fez uma análise sobre essa indústria e configurou sua cadeia produtiva, evidenciando as característicasde seumercado produtor e consumidor, bem como as relações entre estes mercados.O mercado produtor é formado pelos times e ligas esportivas que ofertam, em conjunto, o jogo de futebol; já o mercado consumidor é formado por torcedores e fãs de futebol. Segundo \hyperref[b13]{Ekelund (1998)}, a partir daí, surgem os demais agentes intermediários (investidores, confederações, emissoras de televisão, etc.). Esses agentes consomem bens ou serviços, como direitos de imagem e licenciamento de produtos, do mercado produtor e os ofertam para o mercado consumidor. Com este arcabouço, o futebol tem se modificado significativamente.\par
No Brasil, o futebol tem passado nas últimas décadas por grandes mudanças. No aspecto institucional, encontram-se a mudança na fórmula de disputa o campeonato brasileiro, que adotouo modelo Round Robin (pontos corridos), bem como à promulgação das leis n° 9.615/1998 e 10.671/2003, conhecidas como Lei Pelé e Estatuto do Torcedor, respectivamente.\par
Já no âmbito organizacional, está a diversificação das fontes de receita por parte dos clubes brasileiros, como se verifica em Drummond, Araújo e Shikida (2010). Segundo estes autores, as mudanças na composição das receitas mostram que os times do Brasil têm buscado não só resultados positivos dentro de campo, como também fora do campo, criando a noção dos clubes-empresas. Estas mudanças organizacionais representam a "profissionalização" dos clubes.\par
Leocini (2001) afirma que as mudanças institucionais no futebol brasileiro, como a já mencionada Lei Pelé, representam o início do processo de transformação das gestões dos clubes. Sendo assim, a profissionalização dos times brasileiros é uma Year 2015 ( ) A Resumo-Anualmente, a indústria do futebol movimenta, em todo mundo, um valor entre US\$ 400 bilhões e US\$ 1 trilhão. Istodenota o elevado potencial econômico do mercado do futebol. Trata-se de um mercado complexo, pois os times precisam utilizar estratégias de cooperação com seus rivais, para otimizar a produção do futebol. O objetivo deste trabalho é analisar os fatores que afetam o desempenho dos clubes no campeonato brasileiro, tanto no âmbito esportivo, como no âmbito financeiro. Trata-se de uma pesquisa quantitativa de natureza descritiva e explicativa com base de dados secundários. Foi utilizado um pooledlogitpara estimar a probabilidade de sucesso esportivo e financeiro. Os resultados evidenciaram que a participação de clubes em competições internacionais incrementaas probabilidades de sucesso esportivo e financeiro; a permanência de jogadores entre temporadas também aumenta as chances de sucesso. 
\section[{Palavras-chave: futebol. clubes esportivos. desempenho esportivo. desempenho financeiro.}]{Palavras-chave: futebol. clubes esportivos. desempenho esportivo. desempenho financeiro.}\par
Abstract-Every year the football industry moves, worldwide, a value between \$ 400 billion and \$ 1 trillion. This denotes the high economic potential of the football market. This is a complex market because teams need to use cooperation strategies with their rivals, to optimize the production of football. The objective of this study is to analyze the factors affecting the performance of clubs in the Brazilian championship, both in sports, as in the financial domain. It is a quantitative study of descriptive and explanatory nature with secondary database. One pooled logit was used to estimate the probability of sports and financial success. The results showed that the participation of clubs in international competitions increases the odds of sporting and financial success; the permanence of players between seasons also increases the chances of success. 
\section[{Keywords: football. sports clubs. sports performance. financial performance.}]{Keywords: football. sports clubs. sports performance. financial performance.}\par
Abstracto-Cada añolaindustriadelfútbol se mueve, todo el mundo, un valor entre \$ 400 millones y US \$ 1 billón. Esto denota el alto potencial económico del mercado delfútbol. Este es un mercado complejo porque losequipostienen que utilizar estrategias de cooperacióncon sus rivales, para optimizarlaproducción de fútbol. El objetivo de este estudio es analizarlosfactores que afectaneldesempeño de los clubes enel campeonato brasileño, tanto enel deporte, como enelámbitofinanciero. Se trata de unestudiocuantitativo de carácter descriptivo y explicativo con base de datos secundaria. Uno logit agrupado se utilizó para estimar laprobabilidad de que el deporte y eléxitofinanciero. Los resultados mostraron que laparticipación de los clubes en las competiciones internacionales aumenta las probabilidades de éxitodeportivo y financiero; lapermanencia de jugadores entre temporadas también aumenta lasposibilidades de éxito. Palabras chaves: fútbol. clubes deportivos. el rendimiento deportivo. rendimiento financiero.\par
etapa natural do mercado do futebol e essas mudanças institucionais são um reflexo desse processo evolutivo.\par
Silva e Campos Filho (2006) destacam que a profissionalização tem um papel fundamental para que o potencial econômico do futebol seja melhor explorado. Esses autores citam o caso dos times europeus que se apresentam com gestões profissionais e receitas elevadas em contraste com os times brasileiros, dominadospor gestões mais amadores e receitas pequenas quando comparadas ao potencial econômico dos times.\par
De acordo com relatório da BDO Consultoria (2014), atualmente a receita dos times brasileiros é composta, principalmente, pelas cotas de tv e transferências de atletas, que correspondem, juntas, a cerca de 55\% do faturamento. Enquanto as receitas dos clubes europeus são compostas, principalmente, por atividades ligadas ao consumo do torcedor  {\ref (Santoset al., 2014)}. Essa diferença na fonte de receitas pode ser vista como uma diferença no processo de profissionalização de gestão esportiva. Esta questão é complexa e envolve diversos fatores, inclusive a capacidade de se predizer resultados, como abordado nesta pesquisa.\par
Para \hyperref[b1]{Alves et al.(2008)}, a previsão de resultados no futebol é de suma importância para o planejamento dos times. Com o uso de modelos preditivos robustos, não só os clubes futebolísticos, mas também os agentes importantes na composição da receita desses e que estão intrinsecamente ligados dentro da indústria do futebol, como empresas televisivas e patrocinadores, podem alocar de maneira mais eficiente os recursos destinados a investimentos.\par
O estudo sobre o resultado dos jogos tem sido utilizado para a investigação de vários modelos, entre eles os de predições de placares, que auxiliam no mercado de apostas  {\ref (Dobson e Goddard, 2000)}. Tendo em vista o que foi apontado nesta seção, nota-se a importância da busca de um modelo preditivo para o sucesso dos clubes brasileiros, para que assim os agentes interligados na indústria do futebol possam tomar decisões econômicas mais eficientes e aproveitar melhor o potencial econômico dessa atividade esportiva.\par
Embora o senso comum tenda a crer que o futebol não possui uma racionalidade e que o sucesso dos times não pode ser explicado por fatos estilizados, a realidade é outra. Dito isso, a questão de pesquisa deste trabalho é: quais os fatores que influenciam a probabilidade de sucessodos times que participaram na série A do Campeonato Brasileiro?\par
As principais hipóteses são: a) clubes com maior faturamento terão maior probabilidade de sucesso; b) clubes que participam de competições internacionais em anos anteriores incrementam a probabilidade de sucesso no campeonato nacional; c) times com permanênciade jogadores ampliamaschances de sucesso devido ao entrosamento da equipe; d) um bom desempenho esportivo dos clubes acarreta em maiores chances de sucesso financeiro.\par
O objetivo principal deste trabalho é o de analisar os principais fatores que afetam o sucesso dos clubes no campeonato brasileiro, não só no âmbito esportivo, mas também no âmbitofinanceiro. Definiu-se sucesso esportivo em dois casos: o time ser campeão do Campeonato Brasileiro; e, um caso mais abrangente, o time ser classificado para Copa Libertadores da América, ou seja, terminar a temporada do Campeonato Brasileiro entre os quatro primeiros colocados. Sucesso financeiro foi definido como o time estar entre os cinco clubes com maior faturamento.\par
Como objetivos específicos têm-se:1) verificar o efeito do faturamento dos clubes na probabilidade de sucesso de um clube no campeonato brasileiro de futebol; 2) verificar se apresençados times em campeonatos internacionais aumenta suas chances de sucesso no campeonato local; 3) estimar a influência da permanência de jogadores nos clubes em sua probabilidade de sucesso; 4) averiguar a influência do desempenho dos clubes no campeonato anterior na probabilidade de sucesso dos clubes brasileiros.\par
Na condução da pesquisa, tendo em vista os objetivos propostos, foi utilizada uma adaptação do modelo sugerido por Araújoet al.(2005), um pooledlogit que será explicado na seção de metodologia.\par
O presente trabalho está estruturado em cinco (5) seções, incluindo esta introdução. Na seção dois, apresenta-se o referencial teórico, com foco nas principais linhas de pesquisa na área da economia do futebol. O modelo, os dados e as variáveis são apresentados na seção três. A seção quatro consiste nos resultados do modelo e em sua interpretaçãoe, por 
\section[{Global Journal of Management and Business Research}]{Global Journal of Management and Business Research}\par
Volume XV Issue X Version I Year ( ) A fim, a seção cinco apresenta as conclusões do trabalho. 
\section[{II.}]{II.} 
\section[{Referencial Teórico}]{Referencial Teórico}\par
O estudo de futebol sob a ótica econômica, denominado Economia do Futebol, está enquadrado em uma área mais ampla chamada de Economia do Esporte. No Brasil, o estudo científico do futebol ainda é recente, mas vem crescendo nos últimos anos. Nesta seção são apresentados os principais enfoques da literatura da Economia do Futebol. a) Gestão Esportiva: uma pré-condição para o sucesso Primeiramente, observa-se que "gestão do esporte é a coordenação das atividades de produção e "marketing" de serviços esportivos "(Rochae Bastos, 2011:95, "grifo dos autores").\par
Existe um debate sobre qual o objetivo dos clubes. Leocini (2001) afirma que os clubes são organizações que têm de lidar com a trade-off desempenho esportivo x desempenho financeiro. Esse autor define desempenho esportivo como a quantidade de vitórias em jogos e ganho de títulos e desempenho financeiro como equilíbrio nas contas do clube.\par
As principais fontes de renda dos clubes de futebol se dividem em: Bilheteria de jogos, Mídia, Comercial e Venda de jogadores  {\ref (Silva eCampos Filho, 2006)}. Segundo esses autores a fonte de renda Comercial se divide em Patrocínio e Fornecimento de material esportivo e em Merchandising e Licenciamento e a fonte de renda Mídia está relacionada com as cotas de televisão.\par
Já do lado dos custos, o principal gasto é com os salários do departamento técnico (treinadores, jogadores, preparados e outros membros da equipe), também chamado de departamento de futebol, além de custos relacionados aos fatores de mercado, como manutenção dos estádios e contato com os consumidores (Leocinie  {\ref Silva, 2005)}.\par
Leocinie  {\ref Silva (2005)} sugerem a existência de uma correlação significante e diretamente proporcional entre desempenho esportivo e gasto com salários e entre desempenho esportivo e geração de receitas no mercado dos consumidores fazendo com que "a maioria dos dirigentes invista recursos significativos na montagem de um bom time, para que o resultado esportivo venha acompanhado do aumento de suas receitas" (Leocinie  {\ref Silva, 2005:19)}. Conforme os referidos autores, a performance financeira está muito relacionada com a performance esportiva.\par
Para que o potencial econômico do futebol seja melhor explorado, se faz necessário uma "modernização das organizações que o comandam, já que a sociedade brasileira é insatisfeita com os serviços prestados e os clubes brasileiros, na sua maioria endividada, acabam desvalorizando sua marca associada a uma ineficácia administrativa."  {\ref (Silva e Campos Filho, 2006:196)}. O processo de modernização das organizações esportivas recebe, por diversos autores, o nome de profissionalização da gestão.\par
Leocini (2001) afirma que as primeiras etapas para a profissionalização são os clubes adotarem uma visão de clubes-empresas, nos quais os clubes de futebol passam a atuar como empresas competitivas tomando decisões de acordo com objetivos estratégicos e o torcedor passa a ser visto como cliente.\par
"O posicionamento estratégico do clube implica, em última instância, a escolha do mercado em que ele irá competir" (Leocinie  {\ref Silva, 2005:20)}. Os mercados se dividem em dois tipos básicos: mercado de torcedores e mercado de jogadores (Leocinie  {\ref Silva, 2005)}. O mercado de jogadores consiste no comércio de jogadores entre os times e o mercado de torcedores consiste na oferta do produto final, partida de futebol, e de subproduto.\par
A busca pelo desempenho financeiro deve ser acompanhada por um bom desempenho esportivo. Verifica-se que um time que possua contas equilibradas, mas poucos númerosde vitórias e títulos, tende a ser menos valorizado por seus torcedores. Afetando seu desempenho financeiro (Leocini, 2001). Por esse motivo, torna-se relevante estudar os casos de sucesso dos clubes europeus que conseguiram conciliar esses dois desempenhos e apresentam retornos financeiros elevados. 
\section[{b) Mercado do futebol}]{b) Mercado do futebol}\par
Este tópico visa analisar o mercado do futebol, explicando a interação entre oferta e demanda, e o ambiente de cooperação dos times. Toma-se como ponto de partida uma visão sistêmica macro do futebol.\par
i. Cadeia produtiva do futebol As leis econômicas que regem o produto esportivo são muito especiais, desde a combinação da baixa elasticidade preço da demanda com a elevada elasticidade renda, até uma estrutura de mercado que precisa da competição entre os principais agentes \hyperref[b0]{(Aidar, 2000)}. Este subtópico procura explicar como se dá as relações entre os consumidores e produtores da indústria do futebol.  {\ref Leocini (2001)} e Leocini e Silva (2005) afirmam que o principal produto dessa cadeia produtiva é o jogo de futebol ou bem futebol. Para chegar nesse produto, os produtores, clubes de futebol e ligas esportivas, interagem com os consumidores, torcedores ou fã de futebol.\par
O bem futebol é um produto intangível, os torcedores ao consumir esse bem procuram satisfazer suas emoções. A identificação do atleta e a busca pela vitória são características desse esporte que podem atuar como motivadores e causadores de consumo de produtos esportivos por parte dos torcedores \hyperref[b8]{(Cabral, 2011)}. "Os esportes ao mexerem com a emoção das 
\section[{Global Journal of Management and Business Research}]{Global Journal of Management and Business Research}\par
Volume XV Issue X Version I Year 2015 
\section[{( )}]{( )}\par
A pessoas conduz a sentimentos de alegria, satisfação nas vitórias dos atletas e dos times preferidos, ou ainda, na própria prática dos mesmos, a projeção das idealizações individuais e coletivas"  {\ref (Cabral, 2011:81)}.\par
Em sua maioria, os produtos esportivos possuem elasticidade-preço muito baixa e alta elasticidade-renda, sendo a segunda mais acentuada em regiões de elevada renda per capita. Também relevante é o fato que o bem futebol apresenta elasticidade-substituição zero \hyperref[b8]{(Cabral, 2011)}, ou seja, um torcedor não deixaria de ir para um clássico Flamengo x Fluminense por outro espetáculo de preço inferior.\par
A oferta desse bem normalmente se afasta do modelo de concorrência perfeita, fazendo que esse mercado do futebol, e a maioria dos mercados esportivos, funcionem sobre o regime de concorrência imperfeita com dominância de agentes monopolista que ofertam quantidades pequenas por preços superiores aos custos marginais \hyperref[b14]{(Frey, 2003)}.\par
Já a demanda desse bem é um serviço de demanda derivada e conjunta. A procura pelo bem futebol é função do desempenho da atividade, do sucesso e prestígio dos clubes que podem transmitir ao consumidor a expectativa de prazer \hyperref[b8]{(Cabral, 2011)}. Além desses fatores, o consumidor só ficará satisfeito quando houver à combinação dos conjuntos de elementos que compõem a cadeia de produção ampla e diversificada da indústria futebolística.\par
Desse modo, de acordo com Cabral (2011:83) "A produção do espetáculo depende de uma complexa interação de fatores que envolvem os diversos segmentos da indústria do entretenimento, da indústria esportiva, da indústria da construção e de incontáveis serviços, dos mais simples aos mais especializados".\par
Leocini (2001) divide o mercado do futebol em dois grandes agentes: um conjunto de agentes ligados à produção dos espetáculos esportivos que comandam e organizam a matéria-prima, o bem futebol, e outro conjunto de clientes que consomem os diversos produtos e serviços relacionados ao futebol. Do lado da demanda, os torcedores são o mercado consumidor principal, atuando como consumidores finais da cadeia, demandando jogos de boa qualidade dos clubes e das ligas  {\ref (Leocini, 2001)}. O torcedor é uma das principais fontes de receita de um time, fato que vai ser mais bem explicado no próximo tópico. Dessa forma, é de interesse dos clubes realizarem espetáculos que agradem seus consumidores \hyperref[b8]{(Cabral, 2011)}.\par
O valor de um time e seu potencial econômico é medido principalmente pela quantidade de torcedores que o time possui, além do grau de fidelidade dessa torcida e de sua abrangência territorial  {\ref (Leocini, 2001)}.\par
As operações básicas realizadas pelo mercado consumidor são: bilheteria e merchandising. A primeira está relacionada com a ida ao estádio, principal operação do mercado do futebol; a segunda está relacionada ao consumo da marca pelos torcedores  {\ref (Leocini, 2001)}. Do lado da oferta o mercado produtor apresenta dois agentes principiais: os clubes e as ligas esportivas  {\ref (Leocini, 2001)}. O primeiro utiliza como insumos os jogadores, técnicos e centros de treinamentos para participarem de campeonatos que são organizados pelo segundo que tem como insumos clubes, árbitros e regras ou instituições (Leocinie Silva 2005).\par
Uma função importante das ligas esportivas é a de promover o ambiente de cooperação entre os clubes. Além de organizar as competições, essas ligas são responsáveis por garantir a existência de um ambiente cooperativo no mercado do futebol. A importância desse ambiente é explicada no próximo subtópico.\par
Existe também um mercado produtor intermediário que oferta subprodutos aos torcedores e fãs de futebol. Esse mercado intermediário se divide em dois grupos: mercado intermediador de revenda e o mercado intermediador industrial. O primeiro compra dos clubes direitos de transmissão e licenciamento de produtos e revende para o torcedor, já o segundo está ligado ao marketing esportivo relacionado à venda de produtos com a marca do clube para os torcedores e aos patrocinadores de clubes (Leocinie  {\ref Silva, 2005)}.\par
Um exemplo de subproduto ofertado pelo mercado de revenda é o pacote de pay-per-viewofertada por empresas televisivas e um exemplo de subproduto ofertado pelo mercado industrial é o clube apresentar em seu uniforme a logomarca de uma empresa patrocinadora.\par
Cabral (2011) destaca instrumentos, como obsolescência programada e efeito demonstração, para explicar o comportamento da demanda por bens esportivos. Segundo essa autora, esses instrumentos agem em conjunto quando os clubes mudam periodicamente o design dos produtos ofertados aos consumidores. Essa mudança age como um incentivo para os consumidores comprarem os novos produtos e, dessa forma aumentar a receitas dos times.\par
Os mercados intermediários também podem ser considerados como parte do mercado consumidor a partir do momento em que compram produtos, como direitos televisivos dos clubes para então revendê-los. Dessa forma, o mercado produtor é formado pelos clubes e ligas, responsáveis pelo espetáculo de futebol e o mercado consumidor pelo mercado intermediário industrial, pelo mercado intermediário de revenda e pelos torcedores.\par
O mercado de jogadores diz respeito ao comércio de jogadores entre os clubes. Como mencionado no tópico anterior, essa operação é uma das fontes de receitas dos clubes sendo explorada de acordo com as estratégias dos times. (Leocinie  {\ref Silva, 2005)}. O mercado produtor de futebol exige certo grau de cooperação entre seus agentes. O bem futebol só é produzido quando ocorre uma interação entre os clubes e as ligas esportivas.\par
ii. Cooperação como fator de competitividade Drummond, Araújo Júnior eShikida (2010) afirmam que para esportes é preciso que haja certo nível de competitividade, logo posições de monopólio não são interessantes. "Ter certeza sobre as vitórias de um time, mesmo que seja o seu, é quase tão desestimulante quanto ter certeza sobre as derrotas." (Drummond, Araújo Júnior eShikida, 2010:75). Dessa forma, a redução do balanço competitivo pode influenciar negativamente nas receitas dos times.\par
"Em termos econômicos, ligas esportivas são similares aos cartéis, já que seus participantes têm interesses semelhantes e, aparentemente, podem se beneficiar com a redução da competição" (Drummond, Araújo Júnior eShikida, 2010:75). De acordo com Buraimoe Simmons (2008), a hipótese usual sobre balanço competitivo e incerteza de resultados no esporte é a de que os consumidores preferem jogos nos quais eles não têm certeza do resultado a jogos previsíveis. \hyperref[b28]{Szymanski (2003)} afirma que a necessidade de determinados níveis de competitividade para maximizar a renda dos clubes serve de justificativa para a adoção de medidas intervencionistas por parte das ligas esportivas. Essas medidas têm como objetivo aumentar a competitividade das competições e, desse modo, aumentar as receitas dos times. Drummond, Araújo Júnior eShikida(2010) citam como uma dessas medidas a mudança do formato de pontos do Campeonato Brasileiro de Futebol que passou de playoffs para pontos corridos. "A medida revela efeito positivo: o aumento da competitividade. Como todas as equipes têm o mesmo número de jogos, cada vez mais é necessário que se faça planejamento de longo de prazo." (Drummond, Araújo Júnior eShikida., 2010: 86).\par
Fica claro que o mercado de futebol diverge de outros mercados competitivos tradicionais. Como afirmam Leocinie  {\ref Silva (2005)}, para se produzir o bem futebol, definido por esses autores como espetáculo esportivo ou jogo, é preciso que os clubes cooperem e concorram ao mesmo tempo. Essa dualidade dá às empresas da indústria futebol as características de competidores complementares no processo produtivo (Leocinie  {\ref Silva, 2005)}.\par
Segundo Balestrine Verschoore (2008), a cooperação ocorre quando os fornecedores, companhias e compradores se unem para aumentar o valor gerado na cadeia produtiva, enquanto a competição ocorre no momento de dividir os ganhos da cadeia produtiva. O mercado de futebol necessita de um ambiente cooperativo para funcionar perfeitamente, visto que a cooperação e colaboração entre os times e ligas aperfeiçoam a cadeia produtiva apresentada na Figura 2.\par
As empresas adotam simultaneamente estratégias competitivas e colaborativas. "Essa dicotomia competição-cooperação marca a configuração das relações econômicas capitalistas contemporâneas, sendo, por isso, denominada por alguns autores capitalismo de alianças" (BalestrineVerschoore, 2008:34, grifo dos autores).\par
Esses autores afirmam que a cooperação entre as organizações ganhou destaque nas últimas décadas devido à crescente dificuldade das empresas em atender às exigências competitivas isoladamente. Assim "a cooperação interorganizacional decorre do desenvolvimento deliberado de relações entre organizações autônomas para a consecução de objetivos individuais e coletivos" (Balestrine Verschoore, 2008:40).\par
Mitchell e Singh (1996) afirmam que em mercados com comercialização de bens complexos maiores benefícios ocorrem quando as firmas colaboram entre sim. Umdos princípios das estratégias cooperativas é a de que as firmas superam desafios a custos menores em comparação as estratégias que visam à competição.\par
Begnis, PedrozoeEstivalete(2008) evidenciam vantagens uma redução dos custos de transações em arranjos cooperativos quando se compara com relações interfirmas competitivas. Esses autores também destacam a confiança e o aprendizado como elementos centrais na formação de relações cooperativas.\par
No mercado de futebol, a cooperação entre as empresas é fundamental para um bom resultado. Como exposto no subtópico anterior, os clubes disputam competições organizadas pelas ligas esportivas para produzir o bem futebol que é demandado pelos torcedores. Um time sozinho não consegue produzir o bem futebol, é preciso que ocorra uma interação com um time rival para alcançar esse objetivo.\par
Como exposto nesta seção, é nítida a complexidade do mercado do futebol. O bem futebol, usualmente, apresenta baixa elasticidade-preço, alta elasticidade-renda e elasticidade-substituição zero. As empresas, os clubes de futebol, precisam adotar estratégias cooperativas com seus rivais para produzir seu bem principal, o jogo de futebol, caracterizando um capitalismo de alianças. As ligas esportivas possuem papel fundamental em assegurar esse ambiente de cooperação, por meio das competições e regras. Além disso, os clubes devem lidar com o trade-off desempenho esportivo x desempenho financeiro, buscando satisfazer as necessidades de seus torcedores e apresentarsaldos positivos em suas contas financeiras. 
\section[{Global Journal of Management and Business Research}]{Global Journal of Management and Business Research}\par
Volume XV Issue X Version I Year 2015 ( ) A III. 
\section[{Metodologia}]{Metodologia}\par
Esta pesquisa é de natureza quantitativa, uma vez que assume as características próprias de um estudo quantitativo, como afirmam, Silva e Menezes (2001). Ou seja, os dados utilizados receberam tratamento estatístico que, no caso em foco, possibilitaram analisar e identificar os fatores que afetam a probabilidade de um time obter sucesso no campeonato brasileiro de futebol.\par
Quanto aos seus objetivos, a pesquisa é de natureza descritiva, pois, em alinhamento ao que ressaltam Silva e Menezes (2001) acerca de trabalhos desta natureza, visa descrever as características de determinada população ou fenômeno ou estabelecimento de relações entre as variáveis. A pesquisa é também de natureza explicativa, pois, em consonância com o que afirma Gil (2008) sobre pesquisas explicativas, busca identificar os fatores determinantes ou contribuintes que expliquem a ocorrência de um determinado fenômeno.\par
Este trabalho se baseia em dados secundários, gerados a partir de relatórios da BDOConsultoria, do sítio oficial da Confederação Brasileira de Futebol (CBF), do sítio Zero Zero e do sítio Bola na Área. A base de dados compreendeu o período de 2007 a 2013. 
\section[{a) Modelo Econométrico}]{a) Modelo Econométrico}\par
Os modelos utilizados nesta pesquisa são modelospooledlogit estimados pelo método de Máxima Verossimilhança (MV), semelhante ao utilizado por Araújo, Shikida e Monasteiro (2005). A escolha do logit foi devido ao seu uso freqüente na literatura.\par
Por se tratar de estimação de probabilidade, é necessário criar uma variável dependente binária (Y it ) para captar o sucesso do time. Sendo Y it =1, caso o time obtenha sucesso e Y it =0 caso contrário.\par
As probabilidades de sucesso e insucesso podem ser expressas das seguintes formas:Pr(?? ???? = 1) = ??(???? ???? ) (1)Pr(?? ???? = 0) = 1 ? ??(???? ???? ) (2)\par
Utilizando noções de probabilidade, obtém-se a equação a ser estimada em pool, Máxima Verossimilhança:Y it = F(vX it ) + ? it\textbf{(3)}\par
Onde: Y it é a variável dependente, F(vX it ) é função de distribuição cumulativa de probabilidade e ?it é a perturbação aleatória. Como é utilizado um modelo logit, a função de distribuição cumulativa é dada por:F(vX it ) = e vX it 1+e vX it (4)\par
Essa função logística apresenta valores entre zero e um e será denominada de ?.\par
Nos sub-tópicos a seguir, são explicadas as variáveis dependentes e as independentes utilizadas nos modelos estimados.\par
i. Desempenho Esportivo Como mencionado anteriormente, o desempenho esportivo de um clube está relacionado com o número de vitórias em jogos e número de títulos  {\ref (Leocini, 2001)}. Para mensurar esse desempenho, foi utilizada uma variável dependente binária, denominada sucesso esportivo capturada de duas formas.Optou-se por utilizar duas mensurações da variável sucesso esportivo, pois foi percebido que os times brasileiros possuem outros interesses além de ganhar o campeonato local, como participar em competições de porte internacional.\par
Primeiro, adotou-se uma definição de sucesso mais rigorosa: sucesso esportivo seria um time ser campeão do campeonato brasileiro no ano t. A variável dependente foi mensurada através de uma dummy com valor um (1), caso o clube seja campeão no ano t, e zero (0), caso contrário foi capturada essa variável.\par
Em um segundo momento, ampliou-se a faixa de sucesso para um time ser campeão ou ser classificado para a Copa Libertadores, ou seja, sucesso esportivo seria um time ocupar uma das quatro primeiras posições do campeonato brasileiro no ano t. A variável dependente foi mensurada atravésde uma dummy com valor um (1), caso o clube seja campeão ou classificado para Libertadores no ano t, e zero (0), caso contrário.\par
A primeira variável explicativa para o sucesso esportivo é o faturamento anual dos clubes. Araújo Júnior, Shikidae Monasteiro (2005) e Hoffman, Chinge Ramasamy (2002) mostraram que o desempenho no futebol dos estados brasileiros e o desempenho das nações, respectivamente, são influenciados positivamente por suas rendas. Desse modo, acreditase que times com maiores faturamentos apresentem maiores probabilidades de sucesso.\par
A variável "Faturamento" foi mensurada utilizando o relatório da BDO Consultoria que mostra o faturamento anual dos principais clubes brasileiros de futebol. Infelizmente só foi possívelo acesso aos faturamentos a partir do ano de 2007, gerando uma limitação a pesquisa.\par
Outra variável para explicar o sucesso esportivo utilizado nesse trabalho é a presença dos clubes na Copa Libertadores no ano t-1. Um time participar de uma copa de alto nível como a Libertadores, principal competição entre os clubes profissionais da América do Sul, gera um impacto positivo em sua performance no campeonato nacional.\par
A variável "Libertadores" foi mensurada através de uma dummy com valor um \hyperref[b0]{(1)}  Por fim, utilizou-se a posição do time no Campeonato Brasileiro no ano t-1 como variável explicativa, na tentativa de acompanhar a evolução dos times durante várias temporadas e dessa forma avaliar seu desempenho. Espera-se que um desempenho bom influencie positivamente a probabilidade de sucesso dos times.A variável "posição" foi mensurada utilizando a posição do time no campeonato brasileiro do ano t-1. Foram utilizados os dados fornecidos pela CBF.\par
Os modelos de desempenho esportivos estimados podem ser especificados da seguinte forma:P(Sucesso Esportivo =1|?)= ?(? 0 + ? 1 Fatur + ? 2 Liber + ? 3 Jog + ? 4 Posicao)\textbf{(5)}\par
Onde: Sucesso esportivo é a variável dependente de resposta binária, ?0 é a constante, Fatur é o faturamento anual dos clubes, Liber é a dummy para presença dos times na libertadores, Jog é a quantidade de jogadores que permaneceram no time e Posicao é a posição do time no ano anterior.\par
ii. Desempenho Financeiro O desempenho financeiro de um time está relacionado com o equilíbrio em suas contas  {\ref (Leocini, 2001)}. Para mensurar esse desempenho, foi utilizada uma variável dependente binária, denominada sucesso financeiro, com valor um (1) caso o time apresente um dos cinco maiores faturamentos e zero (0) caso o contrário.\par
A primeira variável explicativa para o sucesso financeiro foi o desempenho esportivo. Leocini (2001) acredita que um bom desempenho esportivo é positivo para as receitas dos times por atrair investidores e torcedores.\par
O desempenho esportivo foi mensurado através de uma dummy com valor um (1) caso o time seja campeão do campeonato brasileiro no ano t e zero (0) caso contrário.\par
A variável Libertadores também foi utilizada para explicar o sucesso financeiro. A presença dos clubes em competições de porte internacional pode valorizar a marca do time, além de atrair novos patrocinadores. Essa variável foi mensurada através de uma dummy com valor um (1) caso o time tenha participado na Libertadores no ano t-1 e valor zero (0) caso contrário.\par
O número de jogadores que permaneceram no time do ano t-1 para o ano tserá outra variável explicativa, espera-se um impacto positivo dessa variável no desempenho financeiro, Dell" OssoeSzymanski (1991) consideram o grau de entrosamento e cooperação entre os jogadores do time inglês Liverpool uma das causas do aumento do seu lucro.\par
A variável "jogadores" foi mensurada através do site Zero Zero, que apresenta o elenco de jogadores dos clubes brasileiros em diversos anos. Para obtenção dos dados necessários, iniciou-se a análise a partir do ano de 2006. Esta foi feita por meio de comparação entre os jogadores que estavam presentes no time no ano anterior, e o novo elenco do ano seguinte. Assim, comparando os nomes presentes nas listas de dois anos, foi possível contabilizar quantos jogadores deixaram o clube, ou seja, não apareciam na lista do ano seguinte, e quantos permaneceram e tinham seus nomes repetidos na nova lista. O número utilizado para preencher a variável "jogadores" foi aquele de quantos permaneceram no time, do ano t-1 para o ano t.\par
O modelo de desempenho financeiro estimado pode ser especificado da seguinte forma:P(Sucesso Financeiro =1|?)= ?(? 0 + ? 1 Camp + ? 2 Liber + ? 3 Jog)\textbf{(6)}\par
Onde: Sucesso financeiro é a variável dependente de resposta binária, ? 0 é a constante, Camp é a dummy para capturar o desempenho esportivo com valor 1 caso o time seja campeão do Campeonato brasileiro no ano t, Liber é a dummy para presença dos times na Libertadores com valor 1 caso o time participe dessa competição no ano t-1 e Jog é a quantidade de jogadores que permaneceram no time. 
\section[{Global Journal of Management and Business Research}]{Global Journal of Management and Business Research}\par
Volume XV Issue X Version I Year 2015 ( )A\par
iii. Interpretando os resultados  {\ref Gujarati (2006)} apresenta formas de interpretar o modelo logit além da interpretação do coeficiente angular. São elas: interpretação das chances, cálculo da probabilidade e efeito marginal.\par
"Se tomarmos o antilogaritmo do j-ésimo coeficiente angular, subtraímos 1 dele e multiplicarmos o resultado por 100, obtemos a variação percentual das chances em favor de um aumento de uma unidade do jéssimoregressor"  {\ref (Gujarati, 2006:485)}. Para realizar essa interpretação é necessário calcular os antilogaritmos dos coeficientes angulares, o calculo do antilog é feito elevando o coeficiente estimado na base e(?? ?? ?? ).\par
Pelo cálculo das probabilidades, é possível verificar a probabilidade de o sucesso ocorrer dado os valores das variáveis explicativas. O cálculo da probabilidade dedesempenho esportivo é feito por meio da fórmula:??(??) = ?? (? 0 + ? 1 Fatur + ? 2 Liber + ? 3 Jog + ? 4 Posicao) 1+?? (? 0 + ? 1 Fatur + ? 2 Liber + ? 3 Jog + ? 4 Posicao)\textbf{(7)}\par
Já probabilidade de sucesso para o modelo de desempenho financeiro é dada pela fórmula:??(??) = ?? (? 0 + ? 1 Camp + ? 2 Liber + ? 3 Jog) 1+?? (? 0 + ? 1 Camp + ? 2 Liber + ? 3 Jog)\textbf{(8)}\par
O impacto da variação da variável explicativas na variável dependente, conhecido como efeito marginal, pode ser calculado de acordo com a equação:?? ?? ? ?? 1+?? ?? ? ?? ?1 ? ?? ?? ? ?? 1+?? ?? ? ?? ? ??\textbf{(9)}\par
Onde: ?'X representa o vetor de coeficientes multiplicado por um vetor que contenha valores para as variáveis independentes e ? o coeficiente estimado.\par
Por essa fórmula percebe-se que o efeito marginal é "função não-linear das estimativas dos parâmetros e dos níveis de todas as variáveis explanatórias X do modelo"  {\ref (Pino, 2007:10)}. Para fins de interpretação, os efeitos marginais foram calculados com os valores médios das variáveis explicativas. No caso da dummy, foi considerado valor 0.\par
IV. 
\section[{Análise de Resultados}]{Análise de Resultados}\par
Nesta seção,são analisados os resultados obtidos com a estimação dos modelos detalhados na seção anterior. Como explicado anteriormente, foram utilizadas duas definições de sucesso por isso esta seção se dividirá em dois subtópicos para melhor entendimento. Os outputs dos modelos se encontram nos anexo estatísticos. 
\section[{a) Resultados para Desempenho Esportivo}]{a) Resultados para Desempenho Esportivo}\par
Os resultados dos modelos pooledlogit para desempenho esportivo se encontram na tabela O modelo 1 apresentou uma variável significante ao nível de 5\%, a variável "Libertadores" e uma variável significante ao nível de 10\%, a variável "Jogadores".O sinal positivo da variável "Libertadores" confirma a hipótese que a presença de clubes em competições internacionais influencia positivamente seu desempenho no campeonato brasileiro.\par
A variável "Jogadores" apresentou um sinal contrário ao esperado, indo contra os resultados encontrados na literatura e refutando a hipótese de que times aumentam sua probabilidade de sucesso com a permanência do mesmo elenco de jogadores.\par
Uma possível explicação para esse resultado é a de que como os clubes brasileiros concentram seu desempenho esportivo em jogadores centrais, a transferência desses jogadores causauma queda no desempenho dos times.\par
Ao abranger a faixa de sucesso esportivo, a variável "faturamento" fica significante ao nível 5\%, indicando que a renda dos times influencia positivamente na probabilidade de um time se classificar na Libertadores.\par
Embora os regressores em sua maioria não sejam significativos, eles em conjunto possuem impacto significativo no sucesso dos times. O modelo 1 apresenta uma estatística LR  {\ref de 11,36}  O modelo apresentou duas variáveis significantes ao nível de 5\%, Libertadores e Jogadores.A variável "Libertadores" e a variável "Jogadores" apresentaram sinais esperados.\par
O modelo apresenta uma estatística LR de 27, 78, pelo teste F as variáveis apresentam significância em conjunto.\par
A tabela 6 mostra a interpretação das chances desse modelo logit de desempenho financeiro por meio dos antilogaritmos.Nota-se que o time ter sido campeão do Campeonato Brasileiro aumenta em 1,39 vezes, ou cerca de 39\%, as chances do time estar entre os cinco clubes com maior faturamento, tudo o mais constante; o time ter participado da Copa Libertadores aumenta em 4,80, ou cerca 380\%, suas chances de estar entre os cinco times com maior faturamento e a permanência de mais um jogador aumenta em 1,117 vezes, ou cerca de 11,7\%, as chances de sucesso financeiro. Pela tabela 7 pode-se observar que a probabilidade do São Paulo apresentar sucesso econômico no ano de 2013 era de 20,4\% de acordo com o modelo logit de desempenho financeiro, ou seja,os efeitos marginais das variáveis explicativas para o modelo de desempenho financeiro.\par
As dummies apresentam valor médio zero. O efeito marginal das variáveis mostra que o fato do time ser campeão do Campeonato brasileiro aumenta suas chances de obter um bom desempenho financeiro em 8,3\%; caso o time tenha participado da Copa Libertadores no ano anterior, sua probabilidade de obter um bom desempenho financeiro aumenta em 39,2\%; e o aumento em uma unidade da variável "Jogadores" aumenta a probabilidade de sucesso financeiro dos times em 0,8\%. Um ponto a ser questionado é sobre o produto da cadeia produtiva do futebol. A maioria dos trabalhos na área da Economia do Futebol aceita que o produto final é o jogo de futebol. Uma abordagem diferente seria encarar a partida como um processo produtivo, os consumidores comprariam dos agentes produtores a expectativa de resultado, podendo ser positivo ou negativo.\par
Por meio de modelos pooledlogit estimados por Máximo Verossimilhança, foi possível modelarduas equação da probabilidade do desempenho esportivo e uma equação de probabilidade de desempenho financeirodos times brasileiros.\par
A hipótese que o faturamento aumenta a probabilidade foi confirmada quando se adotou uma definição de sucesso mais branda, apresentando insignificância estatística com o sucesso mais rigoroso.\par
A hipótese de que a presença dos times em campeonatos internacionais afeta positivamente as chances dos times foi confirmada, pela interpretação das chances foi encontrado que o fato de um timer participar da Copa Libertadores no ano anterior, suas chances de ser campeão do Campeonato Brasileiro aumentam em oito vezes, coeterisparibus.\par
Foi comprovada a hipótese de que um bom desempenho esportivo acarreta maiores chances de sucesso financeiro. De acordo com os resultados do modelo logit de desempenho financeiro estimado, caso o time seja campeão do campeonato brasileiro, suas chances de sucesso financeiro aumentam em 39\%, tudo o mais constante.\par
Já a hipótese de que permanência de jogadores no mesmo time aumenta suas chances de sucesso foi refutada quando o coeficiente apresentou sinal negativo. Esse resultado foi contrário à literatura.Indicando que a rotatividade no mercado de jogadores no Brasil possui um efeito diferente de outros países, como a Inglaterra.\par
Acredita-se que esse resultado esteja relacionado com o fato dos times brasileiros concentraremseu desempenho esportivo em jogadores centrais. Uma saída seria os clubes realizarem uma boa formação de base, dessa forma, seu desempenho não dependeria de jogadores chaves e aumentaria o entrosamento da equipe.\par
Uma das limitações encontradas nesse trabalho foi a falta de dados sobre o faturamento dos times,limitando a abrangência da pesquisa.Como sugestão para futuros trabalhos, poderia se estimar a influência que os custos dos times possuem em seu desempenho esportivo, bem como em seu desempenho financeiro. Seria também interessante o uso de uma variável que mensurasse o impacto que mudanças de técnicos provocam na probabilidade de desempenhos esportivos dos times e a utilização do número de torcedores como variável explicativa para o desempenho financeiro dos times.\begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{} \par 
\begin{longtable}{P{0.819849931787176\textwidth}P{0.002319236016371078\textwidth}P{0.0069577080491132325\textwidth}P{0.01043656207366985\textwidth}P{0.002319236016371078\textwidth}P{0.008117326057298771\textwidth}}
\multicolumn{6}{l}{Palomino, Rigottie Rustichini. (2000) afirmam,}\\
\multicolumn{6}{l}{por exemplo, que o fato de um time jogar em casa}\\
\multicolumn{6}{l}{aumenta a probabilidade de marcar gols durante a}\\
\multicolumn{6}{l}{partida. Courneya e Carron (1992) afirmam que a}\\
\multicolumn{6}{l}{familiaridade dos times com seus campos lhe dão}\\
\multicolumn{6}{l}{vantagem em relação ao time visitante. Pollard (2006)}\\
\multicolumn{6}{l}{espera desempenho melhor dos jogadores em casa do}\\
\multicolumn{6}{l}{que fora devido sua familiaridade com o estádio e a}\\
\multicolumn{6}{l}{torcida. Estas análises auxiliam os agentes envolvidos}\\
\multicolumn{5}{l}{no futebol a tomarem decisões de curto prazo.}\tabcellsep \\
\multicolumn{6}{l}{Já Araújoet al. (2005) utilizaram um modelo}\\
\multicolumn{6}{l}{para estimar a probabilidade de um estado ter um time}\\
\multicolumn{6}{l}{campeão ou vice do campeonato brasileiro e na}\\
libertadores.\tabcellsep E,\tabcellsep assim,\tabcellsep verificar\tabcellsep os\tabcellsep fatores\\
\multicolumn{6}{l}{socioeconômicos e futebolísticos que impactam nesta}\\
probabilidade.\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \end{longtable} \par
 
\caption{\label{tab_0}}\end{figure}
 \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{} \par 
\begin{longtable}{P{0.10594202898550725\textwidth}P{0.7440579710144927\textwidth}}
\tabcellsep classificados os quatro primeiros clubes com maior\\
\tabcellsep pontuação no Campeonato Brasileiro e o campeão da\\
\tabcellsep Copa Brasil. Se houver casos em que o campeão da\\
\tabcellsep Copa Brasil se encontra entre os quatros primeiros, o\\
\tabcellsep time com a quinta maior pontuação do Campeonato\\
\tabcellsep Brasileiro é classificado para Libertadores.\\
\tabcellsep O número de jogadores que permaneceram no\\
\tabcellsep time do ano t-1 para o ano t será outra variável\\
\tabcellsep explicativa. Dell'OssoeSzymanski (1991), em seu estudo\\
\tabcellsep sobre os times ingleses, perceberam que o\\
\tabcellsep entrosamento entre os integrantes dos times afeta\\
\tabcellsep positivamente seu desempenho.\\
\tabcellsep A variável "jogadores" foi mensurada através\\
Year\tabcellsep do site\\
Volume XV Issue X Version I\tabcellsep \\
( ) A\tabcellsep \\
Global Journal of Management and Business Research\tabcellsep \end{longtable} \par
 
\caption{\label{tab_1}}\end{figure}
 \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{} \par 
\begin{longtable}{P{0.7770429159318049\textwidth}P{0.005996472663139329\textwidth}P{0.007495590828924162\textwidth}P{0.003997648442092886\textwidth}P{0.013492063492063491\textwidth}P{0.011743092298647853\textwidth}P{0.0004997060552616108\textwidth}P{0.005496766607877719\textwidth}P{0.024235743680188125\textwidth}}
Variáveis\tabcellsep Valor Médio\tabcellsep \multicolumn{3}{l}{Coeficientes}\tabcellsep ?????\tabcellsep \tabcellsep Efeito Marginal\\
\tabcellsep \tabcellsep M1\tabcellsep \tabcellsep M2\tabcellsep M1\tabcellsep M2\tabcellsep M1\tabcellsep M2\\
Faturamento\tabcellsep 99951800\tabcellsep 7.47E-09\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{6.46E-09}\tabcellsep \multicolumn{3}{l}{0,747 0,646 1,63E-09 1,48E-09}\\
Libertadores\tabcellsep 0,000\tabcellsep 2.118261\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{0.515619}\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{0,000 0,000}\tabcellsep 0,529\tabcellsep 0,129\\
\multicolumn{8}{l}{Tabela 2 : Interpretação das chances dos modelosLogit de Desempenho Esportivo (Modelo 1: Sucesso= Time ser Jogadores 22,693 -0.195394 -0.004129 -4,434 0,094 -0,002 -0,001 campeão do Campeonato Brasileiro; Modelo 2: Sucesso = Time ser classificado para Copa Libertadores) Posição 7,143 -0.052343 0.001446 -0,374 0,010 -0,013 0,0004}\\
\multicolumn{8}{l}{Variáveis FATURAMENTO C LIBERTADORES JOGADORES POSIÇÃO Fonte: Elaboração própria dos autores a partir dos resultados Coeficientes M1 M2 -0.156541 -2.084060 7.47E-09 6.46E-09 2.118261 0.515619 -0.195394 -0.004129 -0.052343 0.001446 Pela tabela 2, percebe-se que o fato de um time participar da Copa Libertadores no ano anterior aumenta em 8,32 vezes, ou cerca de 732\%, suas chances de ser campeão da série A do Campeonato Brasileiro, tudo mantido o mais constante; o aumento em uma unidade da variável "Jogador" provoca uma classificadopara a Copa Libertadores, tudo o mais Chances M1 M2 0,855 0,124 1,000 1,000 8,317 1,675 0,822 0,996 0,949 1,001 constate; e o aumento em uma unidade da variável "Faturamento" aumenta em 1 vez as chances de um time ser classificado para a Libertadores. A tabela 3 apresenta as probabilidades de desempenho esportivo do Cruzeiro, campeão do Fonte: Elaboração própria dos autores a partir dos resultados Pela Tabela 4.observa-se que o fato do clube participar da Copa Libertadores no ano anterior ser campeão e diminui em 0,1\% a probabilidade de ser classificado para a Copa Libertadores. aumenta em 52,9\% sua probabilidade de ser campeão b) Resultados para Desempenho Financeiro brasileiro no t e aumentaem 12,9\% sua Os resultados do modelo pooledlogit para probabilidade de ser classificado para a Libertadores no ano t. O aumento de uma unidade da variável "Jogadores" diminui em 0, 2\% a probabilidade do time desempenho financeiro se encontram na tabela 5. Foram utilizadas 139 observações e um período de sete (7) anos, 2007 a 2013. Tabela 5 : Variáveis Coeficiente Estatística z p-valor C -4,244019 -4,197 0,0000 CAMPEAO 0,333245 0,379 0,7048 LIBERTADORES 1,567975 3,432 0,0006*}\tabcellsep Year 2015 Volume XV Issue X Version I\\
\multicolumn{4}{l}{diminuiçãode 0,8 vezes das chances do time ser JOGADORES 0,110790}\tabcellsep \multicolumn{4}{l}{Campeonato Brasileiro no ano de 2013. 2,7801 0,0054*}\tabcellsep ( )\\
\multicolumn{8}{l}{Tabela 3 : Probabilidade de sucesso do clube Cruzeiro de acordo com os modelosde Desempenho Esportivo (Modelo 1: Sucesso= Time ser campeão do Campeonato Brasileiro; Modelo 2: Sucesso = Time ser classificado para Copa Libertadores) Observações Fatur Liber Jog Posição P(X) M1 M2 Cruzeiro 2007 77600000 0 21 9 0,016 0,160 Cruzeiro 2008 94100000 0 28 5 0,005 0,170 Cruzeiro 2009 121300000 1 22 3 0,169 0,295 Cruzeiro 2010 101400000 1 30 4 0,034 0,263 Cruzeiro 2011 128700000 1 22 2 0,185 0,304 Cruzeiro 2012 120400000 1 19 16 0,156 0,300 Cruzeiro 2013 187900000 0 16 9 0,091 0,284 Fonte: Elaboração própria dos autores a partir dos resultados Pela tabela 3, observa-se que o Cruzeiro McFadden R²= 0,174716 LR statistic (3 df) = 27,78269}\tabcellsep Global Journal of Management and Business Research\\
\multicolumn{4}{l}{apresentava no ano de 2013, segundo as estimações}\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
\multicolumn{4}{l}{do modeloslogitde desempenho esportivo, uma}\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
\multicolumn{4}{l}{probabilidade de 9,01\% de ser campeão do}\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
\multicolumn{4}{l}{campeonato brasileiro e uma probabilidade de 28,4\%}\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
\multicolumn{3}{l}{de ser classificado para a Copa Libertadores.}\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \end{longtable} \par
  {\small\itshape [Note: ATabela 4Fonte: Elaboração própria dos autores a partir dos resultados obtidos. *Significante ao nível de 5\%]} 
\caption{\label{tab_3}:}\end{figure}
 \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{6} \par 
\begin{longtable}{P{0.29363636363636364\textwidth}P{0.3477272727272727\textwidth}P{0.20863636363636362\textwidth}}
Variáveis\tabcellsep Coeficientes\tabcellsep Chances\\
C\tabcellsep -4,244019\tabcellsep 0,014\\
CAMPEAO\tabcellsep 0,333245\tabcellsep 1,395\\
LIBERTADORES\tabcellsep 1,567975\tabcellsep 4,797\\
JOGADORES\tabcellsep 0,110790\tabcellsep 1,117\end{longtable} \par
  {\small\itshape [Note: Fonte: Elaboração própria dos autores a partir dos resultados]} 
\caption{\label{tab_4}Tabela 6 :}\end{figure}
 \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{7} \par 
\begin{longtable}{P{0.4009433962264151\textwidth}P{0.10825471698113207\textwidth}P{0.14033018867924527\textwidth}P{0.08018867924528303\textwidth}P{0.12028301886792452\textwidth}}
Variáveis\tabcellsep Valor Médio\tabcellsep Coeficiente\tabcellsep ?????\tabcellsep Efeito Marginal\\
Campeão\tabcellsep 0,000\tabcellsep 0,333245\tabcellsep 0,000\tabcellsep 0,083\\
Libertadores\tabcellsep 0,000\tabcellsep 1,567975\tabcellsep 0,000\tabcellsep 0,392\\
Jogadores\tabcellsep 22,693\tabcellsep 0,110790\tabcellsep 2,514\tabcellsep 0,008\\
\multicolumn{3}{l}{Fonte: Elaboração própria dos autores a partir dos resultados}\tabcellsep \tabcellsep \\
V.\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \end{longtable} \par
  {\small\itshape [Note: Conclusão]} 
\caption{\label{tab_5}Tabela 7 :}\end{figure}
 			\footnote{© 2015 Global Journals Inc. (US) 1} 			\footnote{© 2015 Global Journals Inc. (US)} 		 		\backmatter  			  				\begin{bibitemlist}{1}
\bibitem[ Revista Brasileira de Futebol ()]{b12}\label{b12} 	 		\textit{},  	 	 		\textit{Revista Brasileira de Futebol}  		2010.  (2)  p. .  	 
\bibitem[Gujarati and Economia (ed.) ()]{b16}\label{b16} 	 		\textit{},  		 			D N Gujarati 		,  		 			Economia 		.  		Básica. 1ª Ed. São Paulo. Saraiva (ed.)  		2011.  	 
\bibitem[Rio De ()]{b25}\label{b25} 	 		\textit{},  		 			Janeiro Rio De 		.  		2014. EnANPAD.  	 
\bibitem[Pino et al. (2007)]{b22}\label{b22} 	 		\textit{},  		 			F A Pino 		,  		 			Modelos De Decisão 		,  		 			Binários 		.  	 	 		\textit{Uma Revisão. Rev. de Economia Agrícola}  		jan./jun. 2007. 54  (1)  p. .  	 
\bibitem[Ekelund et al. ()]{b13}\label{b13} 	 		\textit{A rentabilidade das associações de times de futebol: o exemplo das ligas de futebol da Itália e da Inglaterra},  		 			P ; Ekelund 		,  		 			Congresso 		,  		 			De 		,  		 			De Esportes 		,  		 			Fgv Anais? 		.  		1998.  	 
\bibitem[Aidar and Ki (ed.) ()]{b0}\label{b0} 	 		\textit{A transformação do modelo de gestão no futebol},  		 			A C Aidar 		,  		 			Ki 		.  		EAESP/FGV/ NPP (ed.)  		2000. São Paulo. p. .  	 
\bibitem[Bdo Consultoria ()]{b4}\label{b4} 	 		 			Bdo Consultoria 		.  		 \url{<http://www.bdobrazil.com.br/pt/PDFs/Estudos\textunderscore Zipados/valor\textunderscore das\textunderscore marcas\textunderscore 2014.pdf>Acessadoem:25/10/2014}  		\textit{7º Valor das marcas dos clubes brasileiros},  				2014.  	 
\bibitem[Drummond et al. ()]{b11}\label{b11} 	 		\textit{Campeonato brasileiro de futebol e balanço competitivo: uma análise do período},  		 			Lucas ; Drummond 		,  		 			Araújo 		,  		 			; Júnior 		,  		 			C D Shikida 		.  		1971-2009.  	 
\bibitem[Gil ()]{b15}\label{b15} 	 		‘Como elaborar projetos de pesquisa. 4’.  		 			A C Gil 		.  	 	 		\textit{São Paulo: Atlas},  				2008.  	 
\bibitem[Begnis et al. ()]{b5}\label{b5} 	 		\textit{Cooperação como estratégia segundo diferentes perspectivas teóricas},  		 			H S Begnis 		,  		 			E A Pedrozo 		,  		 			V F Estivalete 		.  		2008. p. .  	 	 (Revista de Ciências da Administração, v. 10, n. 21) 
\bibitem[Santos et al.]{b24}\label{b24} 	 		‘Determinantes da demanda por jogos de futebol no Brasil e na Inglaterra’.  		 			S M Santos 		,  		 			B I L Benevides 		,  		 			A C A Cabral 		,  		 			M N M Pessoa 		,  		 			R A Ribeiro 		,  		 			N L S Holt 		.  	 	 		\textit{ENCONTRO ANUAL da EnANPAD},  				38.  	 	 (Rio de Janeiro. Anais..) 
\bibitem[Buraimo and Simmons ()]{b7}\label{b7} 	 		‘Do sports fans really value uncertainty of outcome? Evidence from the English Premier League’.  		 			B Buraimo 		,  		 			R Simmons 		.  	 	 		\textit{International Journal of Sport Finance}  		2008. p. .  	 
\bibitem[Frey (ed.) ()]{b14}\label{b14} 	 		\textit{El apoyo público a las artes},  		 			Bruno S Frey 		.  		TOWSE, Ruth. Manual de economia de La cultura. Madrid: Fundación Autor (ed.)  		2003.  	 
\bibitem[Leoncini and Silva]{b19}\label{b19} 	 		\textit{Entendendo o futebol como negócio: um estudo exploratório},  		 			M P Leoncini 		,  		 			M T Silva 		.  		 	 
\bibitem[Leoncini ()]{b18}\label{b18} 	 		\textit{Entendendo o negócio futebol: um estudo sobre a transformação do modelo de gestão estratégica nos clubes de futebol. Tese (Doutorado)},  		 			M P Leoncini 		.  		2001.  		 			São Paulo.Escola Politécnica, Universidade de São Paulo 		 	 
\bibitem[Belo et al.]{b6}\label{b6} 	 		\textit{Futebol faz 150 anos e movimenta até US\$ 1 tri},  		 			Eduardo ; Belo 		,  		 			Paolozzi 		,  		 			Vitor 		.  		 \url{Ano14,n.3371,10/2013.Disponívelem<http://www.cliptvnews.com.br/mma/adm/imagens/pdf/1382693074\textunderscore img.pdf>.Acessadoem25/02/2014}  		 	 
\bibitem[Silva and Campos Filho ()]{b26}\label{b26} 	 		‘Gestão de clubes de futebol brasileiros: fontes alternativas de receita’.  		 			C V D G F Silva 		,  		 			L A Campos Filho 		.  	 	 		\textit{Sistemas \& Gestão, v}  		2006. 1 p. .  	 
\bibitem[Rocha and Bastos]{b23}\label{b23} 	 		‘Gestão do Esporte: definindo a área’.  		 			C M Rocha 		,  		 			F C Bastos 		.  	 	 		\textit{Revista Brasileira de Educação Física e Esporte}  		25 p. .  	 	 (dez. 2011 N. esp) 
\bibitem[Silva and Menezes ()]{b27}\label{b27} 	 		\textit{Metodologia da pesquisa e elaboração de dissertação},  		 			E L Silva 		,  		 			E M Menezes 		.  		2001. Florianópolis.  		 			Universidade Federal de Santa Catarina 		 	 
\bibitem[Balestrin and Verschoore ()]{b3}\label{b3} 	 		\textit{Redes de cooperação empresarial: estratégias de gestão na nova economia},  		 			A Balestrin 		,  		 			J Verschoore 		.  		2008. Porto Alegre: Bookman.  	 
\bibitem[Palomino et al. ()]{b21}\label{b21} 	 		‘Skill, strategy and passion: an empirical analysis of soccer’.  		 			F Palomino 		,  		 			L Rigotti 		,  		 			A Rustichini 		.  		 \url{Disponívelem<http://www.pitt.edu/\textasciitilde luca/Papers/soccer.pdf>}  	 	 		\textit{ECONOMETRIC SOCIETY WORLD CONGRESS}  		1999. p. .  	 	 (Contributed Paper. 2000.) 
\bibitem[Dobson and Goddard ()]{b10}\label{b10} 	 		\textit{Stochastic modelling of soccer match results},  		 			Stephen ; Dobson 		,  		 			John Goddard 		.  		 \url{//citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?doi=10.1.1.27.816\&rep=rep1\&type=pdf>.Acessa-doem18/02/2014}  		2000.  	 
\bibitem[Mitchell and Singh ()]{b20}\label{b20} 	 		‘Survival of businesses using collaborative relationships to commercialize complex goods’.  		 			W Mitchell 		,  		 			K Singh 		.  	 	 		\textit{Strategic Management Journal, v}  		1996. 17 p. .  	 
\bibitem[Szymanski ()]{b28}\label{b28} 	 		‘The economic design of sporting contests’.  		 			S Szymanski 		.  		 \xref{http://dx.doi.org/10.1257/002205103771800004}{10.1257/002205103771800004}.  		 \url{https://www.-aeaweb.org/articles.php?doi=10.1257/002205103771800004}  	 	 		\textit{Journal of economic literature}  		2003. 2014.  (4)  p. .  	 	 (Acesso em set) 
\bibitem[Hoffmann et al. ()]{b17}\label{b17} 	 		‘The socio-economic determinants of international soccer performance’.  		 			R Hoffmann 		,  		 			L C Ging 		,  		 			B Ramasamy 		.  	 	 		\textit{JournalofAppliedEconomics}  		2002.  (5)  p. .  	 
\bibitem[Cabral ()]{b8}\label{b8} 	 		\textit{Um negócio chamado futebol: suas perspectivas no estado da Bahia. Dissertação (Mestrado), Bahia. Mestrado em análise regional},  		 			B B Cabral 		.  		2011.  		 			Universidade de Salvador 		 	 
\bibitem[Araújo Jr et al. ()]{b2}\label{b2} 	 		‘Uma análise econométrica do futebol brasileiro’.  		 			A F Araújo Jr 		,  		 			C D Shikida 		,  		 			L M Monasterio 		.  	 	 		\textit{Revista Análise Econômica}  		2005. 23 p. .  	 
\bibitem[Alves et al. ()]{b1}\label{b1} 	 		\textit{Uma proposta de previsão de resultados para o campeonato brasileiro através do modelo logito},  		 			A M Alves 		,  		 			T G Ramos 		,  		 			J C C B S Mello 		,  		 			A P Sant'anna 		,  		 			Simpósio De Pesquisa Operacional E Logística 		,  		 			Da Marinha 		.  		2008. 11.  		 			Rio de Janeiro. Anais... Rio de Janeiro: SPOLM 		 	 
\bibitem[Dell'osso and Szymanski ()]{b9}\label{b9} 	 		‘Who are the Champions? (An Analysis of FootballAnd Architecture)’.  		 			F Dell'osso 		,  		 			S Szymanski 		.  	 	 		\textit{Business Strategy Review. Summer}  		1991. p. .  	 
\end{bibitemlist}
 			 		 	 
\end{document}
