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             \author[1]{Afef  Tlili}

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\date{\small \em Received: 10 December 2018 Accepted: 1 January 2019 Published: 15 January 2019}

\maketitle


\begin{abstract}
        


This paper raises the problem of the quality of governance of MFIs in the MENA region, and its impact on their performance. It stipulates the construction of an aggregate index, to be able to evaluate the quality of governance of institutions operating in  the microfinance sector, based on the example of 7 Arab countries in the MENA region. Like the work of Wele IP. (2009), this index combines both the internal and external mechanisms of good governance within MFIs. The microfinance literature highlights strong links between the quality of governance and the performance of MFIs such as the work of: Hartarska V. (2005); Mersland R & Strøm RØ. (2009); Tchakoute Tchuigoua H. (2010). This work suggests the incorporation of indices measuring the quality of governance of the MFIs of the selected sample, among the explanatory variables, through panel data, in order to determine its impact on the performance of these institutions. The study shows that these MFIs need to improve their governance system to enhance their financial and social performance.

\end{abstract}


\keywords{microfinance, gouvernance, performance.}

\begin{textblock*}{18cm}(1cm,1cm) % {block width} (coords) 
\textcolor{GJBlue}{\LARGE Global Journals \LaTeX\ JournalKaleidoscope\texttrademark}
\end{textblock*}

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\textcolor{GJBlue}{\footnotesize \\ Artificial Intelligence formulated this projection for compatibility purposes from the original article published at Global Journals. However, this technology is currently in beta. \emph{Therefore, kindly ignore odd layouts, missed formulae, text, tables, or figures.}}
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\let\tabcellsep& 	 	 		 
\section[{Introduction}]{Introduction}\par
es IMF sont à la phase de recherche de la pérennité et de la durabilité. La performance de ces institutions constitue leur défi principal, et l'objectif majeur afin de réaliser leur but initial, qui sert à toucher le maximum de pauvres.\par
Les déterminants de la performance sont nombreux, dans notre cas, nous avons choisi d'identifier l'impact de la gouvernance sur la performance des IMF. L'objectif de notre travail consiste à déterminer la qualité de la gouvernance des IMF de pays arabes de la région MENA entre 2007 et 2012, ainsi que son impact sur leur performance. Notre échantillon est constitué par des IMF de 7 pays arabes qui sont : la Tunisie, le Maroc, l'Egypte, la Palestine, la Jordanie, le Liban, et le Yémen. Notre démarche consiste tout d'abord à la détermination de la qualité de gouvernance de notre échantillon à travers la construction d'un indice agrégé. Puis l'analyse en utilisant les données de panel, de l'impact de la gouvernance et d'autres variables explicatives sur la performance des IMF sujettes de notre étude. 
\section[{II.}]{II.} 
\section[{Revue de Littérature}]{Revue de Littérature}\par
La gouvernance des organisations quelle que soit leur nature, représente un angle d'attaque intéressant, elle renvoie à l'ensemble des mécanismes qui assurent qu'une organisation et ses dirigeants prennent des mesures conformes à la mission qu'ils se sont donnés. Pour pouvoir gérer le secteur de la microfinance, la gouvernance au sein d'une IMF doit être consciente de ses missions à vocation économique et sociale. Dans cet élément, nous allons tout d'abord présenter les cadres d'analyses de la gouvernance en microfinance. Par la suite nous allons traiter son impact sur la performance des IMF. 
\section[{a) Les cadres d'analyses de la gouvernance en microfinance}]{a) Les cadres d'analyses de la gouvernance en microfinance}\par
La pérennité des IMF ne signifie pas seulement la viabilité financière de l'institution et son adaptation aux cadres juridiques existants. Elle doit suivre aussi une stratégie claire pour son fonctionnement, et avoir une organisation transparente. Ensuite tous les acteurs directs de l'institution (à savoir: salariés, élus, clients, opérateurs, bailleurs ou actionnaires) devront se mettre d'accord sur ces procédures. Ces questions constituent  \hyperref[b29]{Labie (2003}\hyperref[b28]{Labie ( , 2005))}. D'autres \hyperref[b34]{(Lapenu \& Pierret, 2005 ;} {\ref Rock \& al., 1998)} ont présenté des analyses basées sur des règles typiques, afin de construire une structure de gouvernance propre à chaque institution. Dans leur ouvrage qui s'intitule « Principles and Practices of Microfinance Governance »,  {\ref Rock, Otero et Saltzman (1998)} proposent une série de principes permettant de bien gouverner une IMF. Leur approche met l'accent sur le rôle déterminant du conseil d'administration. Selon ces auteurs, ce facteur représente l'outil central d'une bonne gouvernance des IMF. Ils définissent les responsabilités des membres du conseil, pour réaliser un bon système de gouvernance. Parmi lesquelles nous citons les suivants: le respect de la mission institutionnelle, la décision stratégique, implanter des systèmes d'information efficaces, mettre des politiques et des procédures qui permettent la continuité de l'activité et la participation des membres. Ces auteurs déterminent quatre problématiques fondamentales qui peuvent rencontrer les IMF, et qui doivent être prises en considération par leurs conseils d'administration afin d'assurer une gouvernance efficace. D'après  {\ref Rock \& al., (1998)}, ces problématiques sont: la mission double des IMF, la structure de propriété, la responsabilité du conseil en tant qu'agent, et l'évaluation du risque en microfinance. D'autres auteurs présentent une optique plus synthétisée de l'analyse de la gouvernance des IMF, tout en cherchant à dépasser la première analyse limitée aux seuls aspects techniques et aux relations entre le conseil d'administration et les gestionnaires. C'est le cas de CERISE qui implémente une grille d'analyse prenant en compte les relations de pouvoir, les conditions de son exercice et le traitement des dysfonctionnements. Selon \hyperref[b36]{Lapenu C. (2002)}, cette grille permet à l'IMF de bien piloter son fonctionnement au quotidien, tout en identifiant les techniques nécessaires pour prévenir et surmonter les crises. Contrairement à la première approche qui est de type restrictif, en se basant seulement sur les relations entre les actionnaires et les dirigeants de l'IMF, l'analyse de la gouvernance selon le deuxième courant s'inscrit dans un cadre plus synthétisé englobant les relations entre les différentes parties prenantes de l'institution. Il s'agit d'appréhender la gouvernance dans sa globalité et de préciser les principaux enjeux pour l'ensemble des acteurs impliqués dans l'activité de l'IMF.\par
La définition de la gouvernance retenue par CERISE est la suivante: « la gouvernance d'une institution de microfinance, basée sur sa structure de propriété, regroupe l'ensemble des mécanismes par lesquels les acteurs et actrices (élu(e)s, salarié(e)s, autres) définissent et poursuivent la mission de l'institution (notamment le public cible, les services et la couverture géographique) et assurent la pérennité en s'adaptant à l'environnement, en prévenant et surmontant les crises » 1 b) Impact de la gouvernance sur la performance des IMF\par
. Ce cadre d'analyse de la gouvernance suit une démarche en trois principales étapes. Il s'agit, tout d'abord, d'examiner l'organisation pour déterminer qui détient le pouvoir de décision. Puis, le deuxième point de l'analyse se focalise sur la façon dont ce pouvoir est exercé. En troisième lieu, il s'agit d'analyser la gestion des dysfonctionnements et des crises au sein de l'organisation. La diversité des contributions de ces auteurs démontre l'importance accordée à l'analyse de la gouvernance dans la microfinance, qui nécessite de préciser le positionnement de l'approche retenue. Bien que ces approches révèlent des aspects contradictoires dans leur conception, nous pouvons trouver un point commun entre eux qui se manifeste dans l'impact de la gouvernance sur le bon fonctionnement et la performance des IMF.\par
Plusieurs auteurs (tels que : A. \hyperref[b53]{Rafael (2013}\hyperref[b45]{) et F. Mekouar (2014)}) ont indiqué que la qualité des mécanismes et le bon fonctionnement des organes de gouvernance permettent de garantir la bonne performance des organisations. Dans le secteur microfinancier, Tchakoute Tchigoua (2010) stipule que l'efficacité des mécanismes de gouvernance peut jouer le rôle d'un levier de création de valeur sociale et financière dans le secteur de la microfinance. La recherche sur la gouvernance des IMF est encore en continuation pour constituer une base théorique enrichissante. Un bon nombre de travaux ont mis l'accent sur ce thème tels que: \hyperref[b36]{Lapenu (2002)}; \hyperref[b23]{Hartarska (2005}\hyperref[b21]{Hartarska ( , 2009))}; \hyperref[b19]{Hartarska et Nadolnyak (2007);}\hyperref[b49]{Mersland et Strøm (2009);} {\ref H. Tchakoute Tchuigoua (2010)}. En étudiant le cas de quatre IMF, \hyperref[b36]{Lapenu (2002)} sur le rôle moteur des mécanismes de gouvernance et leurs effets sur la performance sociale et financière des IMF. Leurs études consacrent respectivement les pays de l'Europe Centrale et de l'Est et un échantillon international de sociétés privées d'IMF. Cependant, H. Tchakoute Tchuigoua (2010), a accordé son attention à l'analyse des effets des mécanismes internes et externes de la gouvernance sur la performance des IMF de l'Afrique subsaharienne, à partir de l'étude d'un échantillon composé  {\ref de}   
\section[{DESCRIPTION DE LA MÉTHODOLOGIE}]{DESCRIPTION DE LA MÉTHODOLOGIE}\par
. Les résultats retenus par ces différents auteurs montrent l'existence de différents liens entre les mécanismes internes et externes de la gouvernance des IMF et leur performance. Toutefois, ils ne donnent pas un accord concernant le sens de ces liens. Notre étude de cas des IMF arabes de la région MENA souhaite apporter un certain enrichissement aux travaux de réflexion qui aborde le thème d'analyse de l'impact de la gouvernance sur la performance de ces institutions. Dans ce qui suit nous allons développer notre méthodologie suivie dans la réalisation de ce travail.\par
Notre problématique consiste à identifier l'impact de la gouvernance sur la performance des IMF, entre 2007 et 2012. Notre échantillon est constitué par 18 IMF localisées dans 7 pays arabes de la région MENA. Notre méthodologie regroupe deux principales parties : la construction d'un indice agrégé qui détermine la qualité de gouvernance des IMF arabes dans la région MENA ; et la détermination de l'impact de la gouvernance sur la performance des IMF de notre échantillon par les données de panel. 
\section[{a) La construction d'un indice agrégé de la gouvernance}]{a) La construction d'un indice agrégé de la gouvernance}\par
Notre travail pose, dans un premier lieu, le problème de la qualité de gouvernance dans le secteur de la microfinance de la région MENA, plus précisément les pays arabes. La construction d'un indice agrégé s'avère adéquate pour la réalisation de cette tâche.\par
Plusieurs travaux en microfinance ont indiqué qu'il existe des liens étroits entre la qualité de la gouvernance des IMF et leur performance. La qualité de la gouvernance constitue un défi principal pour la plupart des IMF cherchant la pérennité, dans les pays arabes de la région MENA. Notre échantillon est hétérogène, d'après \hyperref[b67]{Wélé IP (2009)}    {\ref 2004}); \hyperref[b0]{Briceno-Garmendia \& Foster (2007)}; cité  {\ref par Wélé IP;}. \hyperref[b0]{Briceno-Garmendia \& Foster (2007)}  Performance = ? it + ? 1 (Indice gov) it + ? 2 (Taille) it + ? 3 (Age) it + ? 4 (PAR (30)) it + ? 5 ( Emp-Ef) it + ? 6 (Enc-créd) it + ? it (2)\par
IV. Echantillon; Variables et Données Dans ce qui suit nous allons identifier notre échantillon. De plus, nous allons présenter nos variables retenues dans notre étude ainsi que l'explication de nos choix de données. 
\section[{a) Notre échantillon}]{a) Notre échantillon}\par
Notre échantillon est constitué de 18 IMF arabes appartenant à la région MENA. Les pays qui sont concernés dans notre étude sont au nombre de 7, qui sont les suivants: la Tunisie (Enda); Maroc (Alkarama, Attadamoune, FONDEP); l'Egypte (ABA, Al Tadamun, DBACD, CEOSS, Lead Foundation, SBACD); la Palestine (Faten, Asala); la Jordanie (Alwatani, DEF, MFW, Tamweelcom); le Liban (Almajmoua); et le Yémen (National microfiance foundation). Le tableau suivant récapitule les composantes de notre échantillon. Notre choix n'est pas arbitraire. Nous avons considéré les IMF qui présentent des sites internet, sur lesquels elles mettent leurs rapports et des informations spécifiques sur leurs activités. Dans ces sites les IMF présentent leurs CA (Conseil d'Administration). Nous avons aussi choisi les IMF qui sont notées d'un nombre de diamants selon la notation adoptée par Mix Market  {\ref 8}8 www.mixmarket.org . Les IMF qui possèdent plus de 4 étoiles sont jugées les plus transparentes en termes d'informations, car les informations comptables diffusées par ces organisations présentent un niveau de fiabilité élevé. Les IMF possédant 4 diamants dévoilent des informations qui communiquent des indicateurs relatifs à leur portée et à l'impact de leurs interventions sur les bénéficiaires de leurs services. Leurs états financiers (bilan et compte de résultat) sont audités et certifiés par des experts comptables et des commissaires aux comptes. Celles qui présentent un niveau de 5 diamants, ajouté aux caractéristiques des IMF de niveau 4, font recours aux systèmes de notation fournis par des agences spécialisées dans le domaine de microfinance. 
\section[{b) Variables et données}]{b) Variables et données}\par
L'ensemble des éléments chiffrés utilisés dans notre travail provient de la base de données de MIXMARKET, qui est considérée la base de données la plus conséquente et la plus fiable en communiquant des informations sur les IMF à l'échelle internationale. Ces informations sont principalement de nature financière. Cette base de données ne présente pas des indicateurs réels sur la performance sociale des IMF (par exemple : un score social). Notre choix s'est porté sur 18 IMF de la région MENA, localisées dans 7 pays arabes. C'est pour cela que nous avons aussi fait accès à la base de données de SANABEL 9 ii.\par
Plusieurs auteurs « \hyperref[b3]{(Bruett, 2005;} {\ref Lafourcade et al., 2006;}\hyperref[b19]{Hartarska, 2007}\hyperref[b23]{Hartarska, , 2005;;}\hyperref[b49]{Mersland et Strøm, 2009}\hyperref[b51]{, 2008;}\hyperref[b9]{Cull et al., 2007}\hyperref[b7]{Cull et al., , 2009) )} ont utilisé des indicateurs de rentabilité et de pérennité (viabilité financière), pour mesurer la performance financière des IMF »  {\ref 10}10 Tchakoute Tchuigoua H. (  {\ref 2010}); « L'influence des mécanismes de gouvernance sur la performance des institutions de microfinance d'Afrique Sub-saharienne »; op.cit ; P. 11.\par
. En ce qui concerne les sociétés privées opérant dans le secteur de la microfinance, la rentabilité financière est simplement et facilement déterminée. Dans ce cas, l'actionnaire n'a qu'un but unique qui tourne autour de la maximisation de la rentabilité de ses capitaux investis, mesurée par le ROE (Return On Equity). Alors que, dans les coopératives de microfinance et les ONG, l'objectif crucial des apporteurs de fonds réside dans la recherche de la performance sociale, son évaluation peut être déterminée en fonction de la qualité des services fournis par les organisations et leurs impacts en faveur des pauvres. Dans notre cas, l'échantillon étudié est hétérogène, constitué de différentes formes institutionnelles, ce qui induit à une hétérogénéité d'objectifs stratégiques poursuivis et de différentes approches d'intervention. Pour cette raison, il faut établir un indicateur commun applicable dans la mesure de la rentabilité de toutes sortes d'IMF, afin de faciliter l'interprétation des résultats obtenus. Cet indicateur doit être susceptible de simplifier les comparaisons entre les institutions examinées. Dans notre étude, nous allons retenir le taux de rentabilité économique ou ROA (Return On Asset). A l'opposé du ROE, \hyperref[b3]{Bruett (2005)} suggère que le ROA est capable de mesurer la rentabilité quelle que soit la structure de financement de l'institution, et permet de comparer les IMF quels que soient leurs buts commerciaux ou sociaux. Les IMF sont des institutions ayant une double vocation d'objectif financier et social. La performance de ces organisations renvoie à leur profitabilité et leur efficacité sociale. Dans notre travail, nous allons se référer à des mesures qui sont couramment utilisées dans les études sur la gouvernance des IMF tels que les travaux  {\ref de Hartarska (2005} {\ref de Hartarska ( , 2009))}; \hyperref[b19]{Hartarska et Nadolnyak (2007)}; Mersland et \hyperref[b49]{Strøm (2009)}; Tchakoute Tchuigoua (2010) et \hyperref[b7]{Cull \& al. (2009)}. Les mesures retenues dans notre travail sont: la rentabilité déterminée par le taux de rentabilité économique (ROA), et la viabilité financière représentée par l'autosuffisance opérationnelle (AO), elle s'appelle aussi le ratio d'autonomie opérationnelle (Operational Self Sufficiency), qui peut nous informer sur la profitabilité de l'institution. L'AO permet de mesurer l'aptitude de l'IMF de couvrir ses coûts induits à l'aide de ses revenus opérationnels. La portée du programme qui est supposée valable pour l'évaluation de la performance sociale, sera mesurée par le nombre d'emprunteurs actifs et la taille moyenne des prêts. Nos variables sont mesurées à partir des indicateurs chiffrés de nature comptable. Le tableau suivant récapitule la liste des variables à expliquer, retenues dans notre étude.\par
© 2019 Global Journals 1 L'analyse de l'impact des mécanismes de la gouvernance sur la performance des IMF constitue le pilier principal de cette thèse. C'est pour cela que nous avons introduit l'indice de gouvernance comme une variable explicative. A côté du quel nous avons introduit d'autres variables indépendantes. La qualité du portefeuille est un facteur important dans le fonctionnement des institutions de microcrédit. Le portefeuille de crédit représente le principal actif d'une institution de microfinance produisant des rendements financiers qui constituent ses principaux revenus. Cet indicateur est introduit pour constituer une vue d'ensemble sur la manière suivant laquelle une IMF gère le problème d'asymétrie d'information qu'elle peut rencontrer avec ses emprunteurs, et sa capacité à se faire rembourser les crédits octroyés. La consultation de cet indicateur permet de construire une idée sur les produits futurs de l'IMF. Il permet également d'examiner la capacité de l'institution à accroitre sa portée et à être au service de sa clientèle. Pour la présente étude le portefeuille à risque à 30 jours sera indiqué par : PAR \hyperref[b70]{(30)}. Le calcul de ce ratio se fait en tenant compte à la fois, de la partie du prêt qui est en retard de plus de trente 30 jours, et de la totalité du solde du prêt qui affiche ce retard. Un ratio calculé sur la base du solde des crédits en retard détermine aux gestionnaires de l'institution l'ensemble des risques futurs qu'elle peut les trouver. Le principe étant qu'un prêt présentant un retard indique que les paiements à venir pourraient aussi être retardataires ce qui pourrait induire un danger à l'ensemble des créances de l'IMF.\par
Dans notre travail, la première variable indépendante retenue, à côté de l'indice de gouvernance, sera le portefeuille à risque à 30 jours (PAR > 30). Pour assurer sa durabilité, une IMF doit réduire le risque. Par conséquent, elle doit obtenir des meilleurs taux de remboursement lorsque l'unité d'analyse se focalise sur le groupe de ses emprunteurs. Au niveau de l'IMF, cela induit à une meilleure qualité de son portefeuille de crédits. Dans notre cas, cet indicateur sera mesuré par le portefeuille à risque à 30 jours PAR \hyperref[b70]{(30)}, qui désigne la portion du portefeuille de l'institution contaminée par des impayés. « Le portefeuille de crédit est sain si le PAR \hyperref[b70]{(30)} est inférieur à 10 \% » 11 11 H. Tchakoute Tchuigoua (2010); « L'influence des mécanismes de gouvernance sur la performance des institutions de microfinance d'Afrique Subsaharienne »; op.cit ; P. 14.\par
. Ce ratio de risque et liquidité est utilisé pour apprécier l'influence d'un portefeuille à risque déterminé dans une période donnée sur le niveau de prêts à accorder dans la période qui suit. Les institutions de l'industrie microfinancière se donnent à une stratégie de crédits rotatifs, c'est-à-dire que les fonds prêtables de l'institution sont, presque totalement, reconstitués par les crédits. Nous s'attendons à un effet négatif du portefeuille à risque induit sur la performance des institutions étudiées, dans la mesure où les IMF ayant des portefeuilles à risques importants sur une période  \hyperref[b23]{(Hartarska, 2005)}. considérée, vont enregistrer une diminution au niveau de leurs fonds prêtables de l'avenir, ce qui va les pousser à rationner leurs crédits nets par la suite affecter négativement leurs performances. En ce qui concerne notre deuxième variable indépendante, nous allons utiliser le nombre d'emprunteurs par rapport à l'effectif du personnel (Emp-Ef), étant donné qu'une bonne gestion qui doit être moderne et efficace du personnel de l'IMF, peut positivement contribuer à l'amélioration de sa performance, et conduit à sa croissance durable. Cet indicateur capture la productivité de l'ensemble du personnel de l'institution, plus il est élevé, plus elle est jugée productive. L'utilisation du facteur (Emp-Ef) donne une idée indirecte sur le processus opérationnel de l'institution.\par
Toutefois, un indicateur trop bas ne signifie pas nécessairement que le personnel de l'IMF est improductif, mais il peut indiquer que ses procédures d'opérations sont mal définies ou mal adaptées aux produits et aux clients desservis, comme il peut illustrer une forte décentralisation de ses processus de décision. En dernier lieu, et pour déterminer l'influence des facteurs institutionnels et de portée sur la performance des IMF, nous allons retenir, comme variables indépendantes, un ensemble de mesures à savoir : la taille de l'IMF ; son âge et l'encours de crédit. Dans le tableau suivant qui a pour titre « description opérationnelle des variables explicatives », nous allons présenter, avec précision, l'ensemble de nos variables à utiliser, tout en donnant leurs définitions.  \hyperref[b70]{(30)} moyen est de 3.54\%, il est inférieur au seuil de 10\%, ce résultat peut indiquer qu'en moyenne les 18 IMF étudiées présentent un portefeuille de crédit sain. La productivité du personnel atteint une moyenne presque de 169 emprunteurs par effectifs du personnel et s'améliore progressivement d'une année à une autre. Les meilleures valeurs sont enregistrées par CEOSS vu son ancienneté. Concernant la variable (Encours crédits /Total actif), les statistiques descriptives nous permettent de déduire que les IMF des pays arabes de la région MENA dédient en moyenne plus que 77\% de leurs actifs à l'octroi de crédits. D'après ce tableau nous remarquons que les IMF arabes de la région MENA, qui sont sélectionnées dans notre échantillon enregistrent de bonnes performances financières. Les statistiques descriptives montrent qu'en moyenne, ces IMF sont profitables avec un rendement de l'actif moyen de 5.97\%. En plus, elles sont financièrement viables avec une autonomie opérationnelle moyenne de 137.96\%. L'autonomie opérationnelle nous renseigne sur la pérennité de ces IMF. En ce qui concerne les composantes choisies pour évaluer la performance sociale, ce tableau indique que les IMF de notre échantillon ont une forte portée avec environ 56.483 d'emprunteurs actifs en moyenne (valeur supérieure à 30.000). Cette large clientèle est caractérisée par sa pauvreté puisque la moyenne de TMP est autour de 23\% (inférieur à 100\%). Les statistiques descriptives nous montrent que l'indice de gouvernance des IMF étudiées représente une moyenne d'environ 63\%. Cet indicateur varie entre 25\% et 100\%. Trois IMF seulement parmi les 18 étudiées ont pu atteindre le plafond (100\%): Enda en deux reprises (2008 et 2012); Attadamoune en 2012 et Faten en 2011. Nos données indiquent aussi que la variable taille qui est mesurée par le total actif des IMF, est toujours en évolution durant la période  {\ref [2007]} {\ref [2008]} {\ref [2009]} {\ref [2010]} {\ref [2011]} {\ref [2012]}. D'après MicroBanking Bulletin 13 c) Résultats de la régression (2008), l'IMF est considérée mature si son âge dépasse 8 ans. Dans notre cas, la moyenne d'âge de notre échantillon est plus de 15 ans. Nous pouvons dire que notre échantillon est composé des IMF matures. CEOSS (Egypte) est l'IMF la plus âgée. Alwatani (Jordanie) est la plus jeune. Le PAR (30) moyen est de 3.54\%, il est inférieur au seuil de 10\%, ce résultat peut indiquer qu'en moyenne les 18 IMF étudiées présentent un portefeuille de crédit sain. La productivité du personnel atteint une moyenne presque de 169 emprunteurs par effectifs du personnel et s'améliore progressivement d'une année à une autre. Les meilleures valeurs sont enregistrées par CEOSS vu son ancienneté. Concernant la variable (Encours crédits / Total actif), les statistiques descriptives nous permettent de déduire que les IMF des pays arabes de la région MENA dédient en moyenne plus que 77\% de leurs actifs à l'octroi de crédits.\par
Nous avons utilisé le logiciel WinRATS pour régresser nos modèles à travers la méthode des MCO. Nos résultats de la régression sont exposés dans les tableaux suivants.  
\section[{Global Journal of}]{Global Journal of} 
\section[{B}]{B}\par
Dans notre cas, nous avons construit un indice agrégé qui regroupe à la fois les mécanismes internes et externes de la gouvernance des IMF, et qui semblent adéquats avec notre échantillon. La construction de cet indice est justifiée par le fait que l'inclusion de plusieurs variables de gouvernance dans des modèles explicatifs de la performance peut être sujette à un problème de multicolinéarité des variables. Nos résultats confirment les uns et infirment les autres. Nos régressions donnent des statistiques significatives et négatives de l'indice de gouvernance pour le ROA, l'AO, et la TMP. La même estimation nous donne une statistique non significative pour le NEA. Cela veut dire que les IMF arabes de la région MENA, en améliorant leur système de gouvernance, elles risquent de détériorer leurs performances financière et sociale. Nos résultats sont contradictoires avec ceux de \hyperref[b36]{Lapenu (2002)}, qui a examiné le cas de quatre IMF pour trouver que la gouvernance joue un rôle indispensable dans le succès des programmes de microfinance. D'autres auteurs ont trouvé des liens étroits de la qualité de gouvernance et la performance des IMF comme  {\ref Rock \& al. (2001)},  {\ref Labie (2001} {\ref ), et Mersland \& Strøm (2007)}. L'impact négatif de la gouvernance sur la performance des IMF peut être causé par les éléments suivants: ? les effets conjoncturels sur la performance des IMF tels que la stabilité économique et politique des pays et les réformes réglementaires du système microfinancier; ? le manque du professionnalisme des membres du CA; ? les IMF agissent dans un environnement précaire au sein duquel leur système d'information et de contrôle n'est pas toujours développé ; ? la diversité des statuts juridiques des IMF ; ? les charges supplémentaires supportées par les IMF à cause de l'audit et du contrôle.\par
Tous ces facteurs rendent indispensable l'établissement des mécanismes clairs et efficaces de gouvernance des IMF. La régression montre que la variable taille représente une statistique significative et de signe négatif par rapport au NEA. Cependant, cette variable est significative avec un signe positif par rapport à la TMP. Ce résultat montre qu'il y a un certain arbitrage entre les deux composantes choisies afin de mesurer la performance financière de notre échantillon. Cet arbitrage s'explique comme suit : les IMF qui ont une grande taille, représentent un prêt moyen par emprunteur plus élevé. C'est le même résultat trouvé par \hyperref[b25]{Jebli (2012)}, c'est-à-dire, en augmentant leurs actifs, les IMF visent à servir prioritairement les clients les plus riches qui ont la capacité d'emprunter des montants plus importants induisant des coûts plus faibles par rapport aux petits prêts. Le risque dans ce cas est de dépasser les plus vulnérables et de se concentrer seulement sur le segment le plus rentable (les clients les plus riches qui peuvent emprunter des montants plus importants). Un autre risque peut régner dans le fait de se trouver avec des clients qui empruntent des montants supérieurs à leur capacité d'endettement et de remboursement. Pour le cas de la performance financière, la taille influence positivement l'AO des IMF, et négativement leur ROA. C'est-à-dire en augmentant leurs actifs, les IMF deviennent plus pérennes. Alors que leurs rendements peuvent se dégrader (avec une clientèle moins importante favorisant les plus riches). Nous pouvons dire dans ce cas, qu'afin d'augmenter son actif, l'IMF risque de dévier de sa mission sociale. Nos résultats sont contradictoires avec ceux de H. Tchakoute Tchuigoua (2010), qui prouve que la taille a un effet positif sur les dimensions sociales et financières de la performance des IMF. Les résultats de l'estimation des modèles (  {\ref 1}) et \hyperref[b3]{(2)}, montrent que le facteur âge présente des statistiques significatives à 1\%. La variable âge affecte positivement le NEA et négativement la TMP, c'est-à-dire la clientèle des IMF étudiées a augmenté avec le temps. Tandis que la taille moyenne des prêts a diminué. Ce résultat concorde avec celui de \hyperref[b25]{Jebli (2012)}, qui a trouvé que les AMC (associations de micro-crédit) marocaines touchent un grand nombre de personnes lorsqu'elles sont plus âgées. Nous pouvons dire alors qu'en s'avançant dans l'âge les IMF arabes de la région MENA deviennent socialement plus performantes. Puisqu'elles ont servi plus de pauvres (une clientèle plus large avec des tailles plus petites de prêts). En ce qui concerne la performance financière, la régression nous montre que l'âge ne joue aucun rôle sur le ROA et l'AO. Ce résultat est contradictoire avec celui d'El \hyperref[b13]{Kharti (2013)}, qui a trouvé que l'âge des IMF est parmi les facteurs essentiels de la performance financière des IMF. \hyperref[b25]{Jebli (2012)}, a constaté que l'ancienneté des AMC marocaines est accompagnée d'une dégradation de leur performance financière. Les résultats de la régression montrent que le portefeuille à risque à 30 jours n'a pas d'effet sur le NEA. Cependant cette variable est positivement significative, avec un faible effet sur la TMP. Cela veut dire que l'augmentation du portefeuille risqué peut engendrer, dans des proportions limitées, l'augmentation du montant des transactions des IMF. En ce qui concerne la PF (performance financière), nous pouvons constater l'existence d'un coefficient négatif et statistiquement significatif associé au portefeuille à risque à 30 jours. Cela signifie qu'une réduction significative du portefeuille à risque à 30 jours dans le portefeuille global des IMF devrait avoir un impact positif sur leur performance financière. Nos résultats corroborent ceux d'El \hyperref[b13]{Kharti (2013)}    {\ref 2009}) trouvent des résultats différents, sur la base desquels ils prouvent que les sociétés privées d'IMF sont plus pérennes lorsqu'elles envisagent un risque élevé sur les investissements réalisés (crédits octroyés). Notre estimation montre qu'un portefeuille plus risqué peut limiter les produits provenant de l'octroi de crédits ce qui peut détériorer les fonds à prêter. Cette tendance peut engendrer le rationnement du crédit et l'impossibilité d'accorder aux clients avec durabilité des services de qualité, ce qui peut détériorer les résultats financiers des IMF. Le portefeuille à risque peut être lié inversement avec l'autosuffisance dans le sens où la baisse de rendement de l'actif suite à un rationnement de crédit peut causer un affaiblissement de la portée qui résulte initialement de la massification du microcrédit destinée à la réduction de la pauvreté. Par ailleurs, en appliquant la recommandation du CGAP (1999), selon laquelle jusqu'à la limite de 5 \% de PAR>30 le risque s'avère encore maîtrisable. Le portefeuille à risque (PAR 30) est généralement un indicateur déterminant de la viabilité financière des IMF. Ce constat signifie qu'un portefeuille de crédits de qualité est un facteur indispensable de la viabilité financière des IMF. Toutes ces affirmations indiquent que les IMF sont tenues d'accorder plus d'efforts à leur gestion de risques afin d'avoir un portefeuille de crédit sain 14  . En ce qui concerne la productivité du personnel, la régression montre que cette variable a un effet positif sur la performance des IMF. En fait nous avons trouvé que la variable  
\section[{CONCLUSION}]{CONCLUSION}\par
Pour réaliser notre travail de recherche, nous avons retenu un échantillon composé de 18 IMF appartenant aux pays arabes de la région MENA, sur la période  {\ref [2007]} {\ref [2008]} {\ref [2009]} {\ref [2010]} {\ref [2011]} {\ref [2012]}. Notre objectif était de déterminer la qualité de la gouvernance de ces institutions et d'analyser son impact sur leur performance. L'étude montre que les IMF de notre échantillon appliquent certains fondements de la bonne gouvernance, à titre d'exemple le contrôle et la séparation entre les activités du Directeur Général et le Président du Conseil d'Administration. Cependant, L'analyse de l'indice de gouvernance de notre échantillon montre que la qualité du dispositif de gouvernance des IMF arabes de la région MENA est liée étroitement à la forme institutionnelle observée. Nous notons une dégradation de la qualité de gouvernance sur l'ensemble du secteur, ce qui veut dire que ces institutions doivent fournir plus d'efforts pour faire face aux défis d'amélioration de la qualité de leur gouvernance. Ceci relance le débat sur les perspectives de viabilité et de pérennité qui se présentent aux opérateurs de microfinance de la région MENA. Les statistiques descriptives montrent qu'en moyenne, ces IMF sont profitables. \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{2}\includegraphics[]{image-2.png}
\caption{\label{fig_0}Tableau 2 :}\end{figure}
  \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{} \par 
\begin{longtable}{}
\end{longtable} \par
 
\caption{\label{tab_0}}\end{figure}
 \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{} \par 
\begin{longtable}{P{0.06720674011665587\textwidth}P{0.19776409591704472\textwidth}P{0.5850291639662994\textwidth}}
\tabcellsep Autorisation d'exercice\tabcellsep '1' si l'IMF est autorisée, '0' si non\\
Respect de la\tabcellsep \tabcellsep \\
législation\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{il est indispensable, dans ce cas, de se Respect des normes prudentielles '1' si 100\% des règles prudentielles sont respectées, '0' si non}\\
Autonomie\tabcellsep Vis-à-vis des pouvoirs publics\tabcellsep référer à des études réalisées par « la Banque Mondiale et le Fonds Monétaire International, qui ont comparé la\\
managériale\tabcellsep Vis-à-vis des bailleurs de fonds\tabcellsep qualité du management de différentes organisations issues de plusieurs secteurs d'activité. Le FMI (2004), '0' s'il y a influence des bailleurs, '1' si non\\
Qualité du système d'information\tabcellsep Cohérence des manuels de procédures Disponibilité des rapports d'audit Participation à une évaluation internationale\tabcellsep Briceno-Garmendia \& Foster (2007) et Mbangala (2007) '1' s'il y a cohérence des manuels, '0' si non proposent un indice agrégé de gouvernance, qui regroupe une série de critères basés essentiellement '1' si les rapports d'audit sont disponibles, '0' si non sur des données binaires » 3 . L'utilisation de cette procédure permet d'évaluer le mode de gestion des entités examinées sur la base des normes bien '1' si l'IMF participe à une évaluation internationale, '0' si non\\
Conseil\tabcellsep \tabcellsep précises. Ces critères tiennent compte de plusieurs dimensions, regroupées en quatre rubriques '1' s'il y a séparation des pouvoirs, '0' si non\\
d'administration\tabcellsep \tabcellsep applicables dans le cas des IMF. Il en résulte un indice\\
\tabcellsep Pouvoir de décision\tabcellsep constitué de l'ensemble de neuf critères, qui sont\\
\multicolumn{2}{l}{Source: Adapté de FMI (}\tabcellsep présentés dans le tableau suivant 4\end{longtable} \par
 
\caption{\label{tab_2}}\end{figure}
 \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{} \par 
\begin{longtable}{P{0.12031963470319634\textwidth}P{0.019406392694063926\textwidth}P{0.003881278538812785\textwidth}P{0.6404109589041096\textwidth}P{0.013584474885844747\textwidth}P{0.03105022831050228\textwidth}P{0.021347031963470316\textwidth}}
\multicolumn{2}{l}{Rentabilité économique}\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{4}{l}{Produits financiers / (charges financières +}\\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{4}{l}{dotations aux provisions pour créances douteuses}\\
Viabilité\tabcellsep financière\tabcellsep ou\tabcellsep +\tabcellsep charges\tabcellsep d'exploitation).\tabcellsep L'autonomie\\
\multicolumn{3}{l}{(Autosuffisance opérationnelle)}\tabcellsep \multicolumn{4}{l}{opérationnelle mesure la capacité de l'IMF à couvrir}\\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{4}{l}{les dépenses d'exploitation avec ses recettes}\\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{2}{l}{d'exploitation.}\tabcellsep \tabcellsep \\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{3}{l}{Si NEA > 30000, portée forte.}\tabcellsep \\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{4}{l}{Si 10000 ? NEA ? 30000, portée moyenne.}\\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{4}{l}{Si NEA < 10000, portée faible (Tchakoute}\\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{2}{l}{Tchuigoua, 2013).}\tabcellsep \tabcellsep \end{longtable} \par
 
\caption{\label{tab_4}}\end{figure}
 \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{} \par 
\begin{longtable}{P{0.018349385586183993\textwidth}P{0.7718974869921399\textwidth}P{0.041591940662017046\textwidth}P{0.018161186759659026\textwidth}}
\tabcellsep région MENA sur une période de six années (2007-de Hausman égale à 46.25 largement supérieure à la\tabcellsep it théorique de Khi-Deux pour un risque de 5\% et un\\
\tabcellsep 2012). Nous utilisons des données sur panel, qui sont valeur théorique de khi-deux. Ceci permet d'indiquer\tabcellsep degré de liberté de 6 (le nombre de regrésseurs) ;\\
\tabcellsep connues aussi comme des données longitudinales. Ce l'existence d'un effet fixe dans les deux équations.\tabcellsep 2. pour l'équation d'AO nous obtenons une statistique\\
Year 2019 Year 2019 8 Global Journal of Management and Business Research Volume XIX Issue II Version I ( ) B Global Journal of Management and Business Research Volume XIX Issue II Version I ( ) B\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{type de données se caractérise par leur double dimension: une dimension individuelle et une dimension temporelle indicées respectivement par l'indice i et t, qui correspondent à un mélange de données en coupe instantanée et les séries chronologiques. Elles permettent d'observer plusieurs entités (dans notre cas les IMF) sur une période de temps (dans notre cas de 2007 à 2012). L'utilisation des données de panel peut fournir plus d'informations pour l'amélioration des propriétés des statistiques des tests, surtout dans le cas d'échantillon ayant une faible dimension temporelle. Un panel désigne un échantillon de population supposé être représentatif d'une population globale. L'estimation par MCO des formes linéaires des spécifications (1) et (2) nous donne le résultat économétrique suivant : nous avons prouvé l'existence d'effet fixe à travers les deux estimations de nombre d'emprunteurs actifs et la taille moyenne de prêts. De même avant d'estimer les modèles correspondants à la performance financière, il est impératif de spécifier la nature déterministe ou aléatoire de l'effet individuel dans les équations (3) et (4). Le test de Hausman, pour les deux équations (3) et (4), nous donne les résultats suivants: 1. pour l'équation de ROA nous avons trouvé une statistique égale à 37.68 supérieure à la valeur Tableau 4: Description opérationnelle des variables explicatives de Hausman égale à 31.84 largement supérieure à Les variables associées à la performance la valeur théorique de khi-deux. sociale et financière des institutions de microcrédit désignent les variables dépendantes dans la régression linéaire. Avant de faire notre estimation, il faut tout d'abord déterminer la spécification de notre modèle. A Ceci nous permet de conclure l'existence d'un effet individuel déterministe (effet fixe) dans les deux équations. cet égard nous allons effectuer le test de Hausman ; et ? Test de Durbin-Watson le test de Durbin-Watson. Nos modèles sont Ce test nous permet d'examiner l'existence ou représentés par les équations (1) ; (2) ; (3) ; et (4). non d'autocorrélation des erreurs à travers les 4 (1) 1 1 2 3 4 5 6 ( gov) (T ) ( ) ( (30)) ( ) ( ) it i it it it it it it it NEA Indice aille Age PAR Emp Ef Enc créd ? ? ? ? ? ? ? ? = + + + + + ? + ? + (2) modèles de données de panel à effets fixes. Le test de Durbin-Watson nous donne les résultats suivants: Identité de la variable Définition Indice de gouvernance Indice gov C'est un indice qui mesure la qualité de la gouvernance des IMF. L'indice varie entre 0 et 1. L'indice le plus élevé étant considéré comme le meilleur. L'indice est constitué et calculé par l'auteur de la thèse. La taille de l'IMF Taille Total de l'actif en US dollars Le portefeuille à risque à 30 jours PAR (30) Le portefeuille à risque à 30 jours (PAR > 30). Ce ratio de risque et liquidité permet de mesurer l'impact d'un portefeuille à risque mesuré à une période donnée sur le niveau de crédit octroyé à la période suivante. Le portefeuille de crédit est sain si le PAR (30) est inférieur à 10 \%. Emprunteurs par effectifs du personnel Emp-Ef Le nombre d'emprunteurs par rapport à l'effectif du personnel, c'est un ratio de productivité. Encours de crédit Enc-créd Encours de crédit/total actif. Source: L'auteur V. La Qualité de la Gouvernance des IMF Arabes de la Région Mena: Analyse des Résultats Après avoir présenté notre méthodologie et après la sélection de nos variables, nous allons dans ce qui suit présenter et interpréter nos résultats. A partir de l'identification des variables utilisées afin d'évaluer la gouvernance de notre échantillon, nous avons constitué le tableau de l'annexe 1 qui résume l'indice agrégé de gouvernance des IMF dans les pays arabes de la région MENA. Sur la base des calculs faits dans ce tableau, il sur les huit critères d'une bonne gouvernance. Néanmoins, la distribution des IMF sur les classes d'indices présente une concentration entre 65\% et 75\%. C'est la tendance de près de 28\% des IMF se situent dans les limites comprises entre 65\% et 75\%. Il s'agit des limites qui définissent la classe modale de la qualité de gouvernance de l'échantillon. VI. Interprétation de Résultats des Le test de Hausman donne pour l'équation du Deux pour un risque de 5\% et un degré de liberté de 6 Cette section présente le modèle utilisé ainsi Emp-168,968519 322 63.6 64,6496607 18 Source: L'auteur. Données de Panel a) Modèle de régression et analyse des résultats Performance= f (Indice de gouvernance + autres variables de contrôle). variable (Indice de gouvernance) + variable (Taille de l'IMF) + variable (L'âge de l'IMF) + variable (Portefeuille à risque à 30 jours) + variable (Emprunteurs par effectifs du personnel) + variable (Encours de crédit). C'est-à-dire: Performance = ? + ? 1 (Indice gov) it + ? 1 1 2 3 4 5 6 ( gov) (T ) ( ) ( (30)) ( ) ( ) it i it it it it it it it TMP Indice aille Age PAR Emp Ef Enc créd ? ? ? ? ? ? ? ? = + + + + + ? + ? + (3) 1 1 2 3 4 5 6 ( gov) (T ) ( ) ( (30)) ( ) ( ) it i it it it it it it it RAO Indice aille Age PAR Emp Ef Enc créd ? ? ? ? ? ? ? ? = + + + + + ? + ? + (4) 1 1 2 3 4 5 6 ( gov) (T ) ( ) ( (30)) ( ) ( ) it i it it it it it it it AO Indice aille Age PAR Emp Ef Enc créd ? ? ? ? ? ? ? ? = + + + + + ? + ? + ? Test de Hausman L'utilisation de ce test nous permet de définir notre choix entre le MEF (modèle à effet fixe) et MEA (modèle à effet aléatoire). Ce test de spécification permet de vérifier si les coefficients de deux modèles sont statistiquement différents ou non. Tableau 5: Test de Hausman Modèle Performance Sociale NEA TMP 34.585348 0.00798251 46.258246 0.00177356 Valeur critique de Khi-deux 3.84 6.64 5\% 1\% 3.84 6.64 5\% 1\% Modèle performance financière ROA AO 37.682087 0.00589634 31.844826 0.003511005 Valeur critique de Khi-deux 3.84 6.64 5\% 1\% 3.84 6.64 5\% 1\% Coefficient significativité Coefficient Significativité Coefficient significativité Coefficient Significativité Le modèle testé est alors: Performance = constante + Tableau 6 : Test d'autocorrélation des erreurs (Durbin-Watson) Le modèle retenu vise à estimer l'impact de la gouvernance (indice de gouvernance) et d'autres variables de contrôle (la taille de l'IMF; l'âge de l'IMF; le portefeuille à risque à 30 jours ; emprunteurs par effectifs du personnel; et encours de crédit) sur la performance des IMF qui a deux composantes: la performance sociale et la performance financière. Modèle Stat-Durbin-Watson Valeur critique d1 et d2 respectivement à 5\% NEA 1.678 1.20 et 1.41 TMP 1.827 1.20 et 1.41 ROA 1.952 1.20 et 1.41 AO 1.749 1.20 et 1.41 Source: L'auteur. Nous avons prouvé que les statistiques de Durbin-Watson sont comprises entre zéro et deux (0 et 2) et qu'ils sont proches de deux, ceci nous permet de conclure l'absence du problème d'autocorrélation des erreurs à travers les quatre modèles considérés. L'absence du problème d'autocorrélation nous permet TMP, ROA et AO). Tableau 7: Statistiques descriptives des variables Variables Moyenne Max Min Ecart-type Observation ROA 5.972 26.14 -26.72 6.5008317 18 AO 137.96 277.72 36.7 38.7859446 18 NEA 56483.5 234371 2018 55440.3916 18 TMP 22.796 129.96 5.11 27.5307727 18 Ind gov 62.268 91.666 25 18.467 18 Age 15.833 59.5 5.5 11.975 18 Taille 28542030,8 90818114,7 1964111,8 25573174,7 18 Par (30) 3,54542593 25,4616667 0.2866 5,61819834 18 de déduire la significativité des quatre modèles (NEA, b) Interprétation des statistiques descriptives Nous allons analyser les statistiques descriptives de nos variables retenues avant d'interpréter les résultats de la régression de nos modèles.}\tabcellsep Year 2019 Year 2019 Global Journal of Management and Business Research Volume XIX Issue II Version I ( ) B Global Journal of Management and Business Research Volume XIX Issue II Version I ( ) B\\
\tabcellsep en découle que la moyenne de l'indice de gouvernance pour les 18 IMF examinées est de 60.42\%. Ce qui indique que les IMF étudiées répondent à environ cinq égale à 34.6 supérieure à la valeur théorique de Khi-nombre d'emprunteurs actifs (NEA) une statistique Enc-77,3627037 93.625\tabcellsep que les variables retenues sur la base de la revue de utilisées sont celles de 18 IMF arabes localisées dans la moyenne de prêts (TMP) nous obtenons une statistique littérature présentée précédemment. Les données (le nombre de régresseurs). Pour l'équation de la taille 55.131 11.9472 18\\
\tabcellsep © 2019 Global Journals 1\tabcellsep \end{longtable} \par
  {\small\itshape [Note: L'âge de l'IMF Age Nombre d'années depuis la création : Si 1 < AGE ? 4, l'IMF est une start-up de microfinance ; Si 5 < AGE ? 8, l'IMF est jeune ; Si AGE > 8, l'IMF est mature. (MicroBanking Bulletin, 2008). 2 Ef créd Source: L'auteur. Noté Bien: les valeurs sont calculées sur les moyennes.]} 
\caption{\label{tab_5}}\end{figure}
 \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{} \par 
\begin{longtable}{P{0.02201807228915663\textwidth}P{0.39018072289156625\textwidth}P{0.004096385542168675\textwidth}P{0.11674698795180721\textwidth}P{0.010240963855421687\textwidth}P{0.026626506024096386\textwidth}P{0.07885542168674699\textwidth}P{0.10855421686746988\textwidth}P{0.02713855421686747\textwidth}P{0.05069277108433735\textwidth}P{0.014849397590361446\textwidth}}
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{5}{l}{Tableau 8: Résultats de la régression de nos modèles}\\
\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{Modèle}\tabcellsep \tabcellsep NEA (1)\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{2}{l}{TMP (2)}\\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep Coefficient\tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{2}{l}{Significativité}\tabcellsep Coefficient\tabcellsep Significativité\\
\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{1 ?i ?}\tabcellsep 58792.61*\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep 0.00\tabcellsep 2.825787364\tabcellsep 0.76\\
\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{1 ?}\tabcellsep 248.82753\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep 0.13\tabcellsep -0.166486335 *\tabcellsep 0.00\\
\tabcellsep ?\tabcellsep 2\tabcellsep -851.66409 *\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep 0.00\tabcellsep 0.311316513 **\tabcellsep 0.014\\
\tabcellsep ?\tabcellsep 3\tabcellsep 0.00149 *\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep 0.00\tabcellsep -0.035819582 *\tabcellsep 0.00\\
Year 2019\tabcellsep ? ? ?\tabcellsep 4 5 6\tabcellsep 368.41944 366.91480 * -1421.77654 *\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep 0.43 0.00 0.00\tabcellsep 0.000000199 *** -0.000000124 0.144757362 *\tabcellsep 0.090 0.30 0.00\tabcellsep Year 2019\\
Volume XIX Issue II Version I\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{2 Modèle R 1 ?i ? 1 ? 2 ? 3 ?}\tabcellsep 6.996570482 * -0.053793238 ** -0.118061052 * -0.000000016 Coefficient\tabcellsep 0.67 ROA (3)\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{0.00 0.014 0.00 0.327 Significativité}\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{-0.342414 ** -0.342414 ** 1.018751 * 0.000000 0.163 AO (4) Coefficient}\tabcellsep 0.016 0.016 0.00 0.39 Significativité\tabcellsep Volume XIX Issue II Version I\\
( ) B\tabcellsep ?\tabcellsep 4\tabcellsep -0.388701076 *\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep 0.00\tabcellsep -1.329845 *\tabcellsep 0.001\tabcellsep ( )\\
\tabcellsep \multicolumn{8}{l}{5 6 Les coefficients de détermination R² obtenus ? 0.043999707 * ? -0.138136721 * indiquent généralement la significativité de nos modèles de régression. L'estimation par MCO des formes Tableau 9: Tableau récapitulatif des résultats de régressions 0.00 0.183150 * 0.00 -0.377164 *** linéaires de spécifications (1); (2); (3) et (4) nous donne 0.001 0.061 le résultat économétrique suivant: Facteurs Déterminants Performance sociale NEA TMP ROA AO Indice gov Ø ---Taille -+ -+ Age + -Ø Ø PAR (30) Ø + --Emp-Ef + Ø + + 0.585 0.509110 Performance financière}\tabcellsep Global Journal of Management and Business Research\\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep Enc-créd\tabcellsep -\tabcellsep \tabcellsep +\tabcellsep -\tabcellsep -\\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{2}{l}{Source: L'auteur.}\\
\tabcellsep \multicolumn{5}{l}{le signe (-) indique que le facteur a une relation}\tabcellsep \multicolumn{3}{l}{performance concernée. le symbole (Ø) indique que le}\\
\tabcellsep \multicolumn{5}{l}{négative avec la performance concernée. Le signe (+)}\tabcellsep \multicolumn{3}{l}{facteur est non significatif par rapport à la performance}\\
\tabcellsep \multicolumn{5}{l}{indique que le facteur a une relation positive avec la}\tabcellsep concernée.\tabcellsep \end{longtable} \par
  {\small\itshape [Note: 2RSource: L'auteur. Avec: *, **, *** désignent respectivement la significativité à 1, 5 et 10 \%.]} 
\caption{\label{tab_6}}\end{figure}
 \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{} \par 
\begin{longtable}{P{0.85\textwidth}}
portefeuille peut être accompagné par une rentabilité\\
plus meilleure ce qui peut renforcer la viabilité des IMF.\\
Mersland \& Strøm (\\
Year 2019\\
Volume XIX Issue II Version I\\
( ) B\\
Global Journal of Management and Business Research\end{longtable} \par
 
\caption{\label{tab_7}}\end{figure}
 \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{} \par 
\begin{longtable}{P{0.17586206896551723\textwidth}P{0.09024500907441016\textwidth}P{0.08330308529945553\textwidth}P{0.06864791288566244\textwidth}P{0.08484573502722323\textwidth}P{0.10104355716878402\textwidth}P{0.06941923774954628\textwidth}P{0.08330308529945553\textwidth}P{0.013883847549909255\textwidth}P{0.05167876588021778\textwidth}P{0.016969147005444645\textwidth}P{0.010798548094373866\textwidth}}
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep Year 2019\\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep 0\tabcellsep 0\tabcellsep 50\\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{3}{l}{Ensemble de l'échantillon}\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep 60.42\\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \multicolumn{5}{l}{Source: Données collectées auprès des IMF, Février 2012.}\tabcellsep ( ) B\\
\multicolumn{9}{l}{Annexe 2 Tous ces facteurs rendent indispensable l'établissement des mécanismes clairs et efficaces de gouvernance des Tableau 1: Matrice de corrélation (toutes les variables)}\tabcellsep \tabcellsep \\
IMF.\tabcellsep NEA\tabcellsep TMP\tabcellsep ROA\tabcellsep AO\tabcellsep Ind gov\tabcellsep Age\tabcellsep \multicolumn{3}{l}{Taille Par (30) Emp-Ef}\tabcellsep Enc-créd\\
NEA\tabcellsep 1\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
\tabcellsep (0.05)\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
TMP\tabcellsep -0.34\tabcellsep 1\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
\tabcellsep (0.16)\tabcellsep (0.04)\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
ROA\tabcellsep 0.20\tabcellsep -0.30\tabcellsep 1\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
\tabcellsep (0.51)\tabcellsep (0.43)\tabcellsep (0.37)\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
AO\tabcellsep 0.21\tabcellsep -0.15***\tabcellsep 0.76\tabcellsep 1\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
\tabcellsep (0.41)\tabcellsep (0.09)\tabcellsep (0.38)\tabcellsep (0.01)\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
Ind\tabcellsep 0.22***\tabcellsep 0.22**\tabcellsep -0.20***\tabcellsep -0.18\tabcellsep 1\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
gov\tabcellsep (0.08)\tabcellsep (0.03)\tabcellsep (0.07)\tabcellsep (0.22)\tabcellsep (0.00)\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
Age\tabcellsep 0.09**\tabcellsep -0.05**\tabcellsep 0.26\tabcellsep 0.51***\tabcellsep 0.001*\tabcellsep 1\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
\tabcellsep (0.03)\tabcellsep (0.03)\tabcellsep (0.10)\tabcellsep (0.05)\tabcellsep (0.00)\tabcellsep (0.14)\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
Taille\tabcellsep 0.71\tabcellsep 0.076**\tabcellsep -0.01\tabcellsep 0.08\tabcellsep 0.23*\tabcellsep 0.061**\tabcellsep 1\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
Par (30) Emp-\tabcellsep (0.61) -0.16 (0.21) 0.25***\tabcellsep (0.02) 0.21 (0.18) -0.18\tabcellsep (0.58) -0.61 (0.41) 0.59\tabcellsep (0.11) -0.42*** (0.06) 0.55***\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{(0.00) 0.05 (0.47) -0.01** financièrement (0.03) -0.10*** opérationnelle (0.05) 0.53}\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{(0.07) viables -0.13 moyenne (0.11) (0.04) avec 1 qui 0.098 -0.40***}\tabcellsep \multicolumn{2}{l}{En plus, elles sont une autonomie dépasse 100\%. 1}\\
Ef\tabcellsep (0.07)\tabcellsep (0.11)\tabcellsep (0.17)\tabcellsep (0.08)\tabcellsep (0.02)\tabcellsep (0.33)\tabcellsep (0.87)\tabcellsep (0.08)\tabcellsep (0.01)\tabcellsep \\
Enc-\tabcellsep -0.13***\tabcellsep 0.14*\tabcellsep 0.14\tabcellsep 0.02**\tabcellsep 0.06\tabcellsep 0.02*\tabcellsep 0.10*\tabcellsep -0.12\tabcellsep 0.40\tabcellsep 1\\
créd\tabcellsep (0.06)\tabcellsep (0.00)\tabcellsep (0.14)\tabcellsep (0.04)\tabcellsep (0.22)\tabcellsep (0.01)\tabcellsep (0.00)\tabcellsep (0.11)\tabcellsep (0.21)\tabcellsep (0.03)\end{longtable} \par
  {\small\itshape [Note: Ld]} 
\caption{\label{tab_9}}\end{figure}
 			\footnote{\hyperref[b34]{Lapenu C \& Pierret D. (2005)}; « Guide opérationnel d'analyse de la gouvernance d'une institution de microfinance »; CERISE-IRAM; P. 12.} 			\footnote{Evaluation De La Qualité De Gouvernance Des Institutions De Microfinancement (IMF) Et De Son Impact Sur Leur Performance: Etude De Cas De La Région MENA} 			\footnote{Tchakoute Tchuigoua H. (2010); « L'influence des mécanismes de gouvernance sur la performance des institutions de microfinance d'Afrique Sub-saharienne »; CEB Working Paper N° 10/026; Université Libre de Bruxelles-Solvay Brussels School of Economics and Management Centre Emile Bernheim; pp.5-9.   } 			\footnote{\hyperref[b67]{Wélé IP;}; « la qualité de la gouvernance micro-financière dans les pays de l'UEMOA : construction d'un indice agrégé de gouvernance des IMF appliquée au cas du Benin »; Cairn. Info; Reflets et perspectives de la vie économique ; Tome XLVIII ; Mars ; pp. 77-78.\hyperref[b7]{4} Cité dans\hyperref[b67]{Wélé IP;}; « La qualité de la gouvernance microfinancière dans les pays de l'UEMOA: construction d'un indice agrégé de gouvernance des IMF appliquée au cas du Benin » ; op.cit ; P. 78.} 			\footnote{Cité par\hyperref[b67]{Wélé IP ;} ; « La qualité de la gouvernance microfinancière dans les pays de l'UEMOA : construction d'un indice agrégé de gouvernance des IMF appliquée au cas du Benin » ; op.cit ; P. 78..\hyperref[b11]{6} MIX est la source de premier ordre de données objectives, et de l'analyse des performances de la microfinance. Il fournit des informations sur les performances des institutions de microfinance (IMF), les bailleurs de fonds, les réseaux et les fournisseurs de services dédiés à servir le secteur financier en faveur des pauvres, dans une stratégie de transparence destinée à renforcer l'inclusion financière et le secteur de la microfinance. Il remplit sa mission à} 			\footnote{www.sanabelnetwork.org © 2019 Global Journals} 			\footnote{Evaluation De La Qualité De Gouvernance Des Institutions De Microfinancement (IMF) Et De Son Impact Sur Leur Performance: Etude De Cas De La Région MENA © 2019 Global Journals} 			\footnote{Evaluation De La Qualité De Gouvernance Des Institutions De Microfinancement (IMF) Et De Son Impact Sur Leur Performance: Etude De Cas De La Région MENA © 2019 Global Journals 1} 			\footnote{Le journal est accessible au : http://www.themix.org/microbankingbulletin/microbanking-bulletin Evaluation De La Qualité De Gouvernance Des Institutions De Microfinancement (IMF) Et De Son Impact Sur Leur Performance: Etude De Cas De La Région MENA © 2019 Global Journals 1} 			\footnote{ El Kharti Lahcen;\hyperref[b53]{(2013)}; « Déterminants de la performance financière des institutions de microfinance (IMF) au Maroc: Analyse empirique » XXIXèmes Journées du développement ; ATM; Université Paris Est Creteil 6; 7 et 8 juin.} 		 		\backmatter  			 			 			  				\begin{bibitemlist}{1}
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