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             \author[1]{Ben Saanoun  Imen}

             \affil[1]{  FSEG Nabeul}

\renewcommand\Authands{ and }

\date{\small \em Received: 14 December 2013 Accepted: 3 January 2014 Published: 15 January 2014}

\maketitle


\begin{abstract}
        


L'objectif de cette recherche est d'examiner la relation entre l'opacité de l'information et la gestion des résultats. Plus précisément nous tenons à chercher si la diversification et la déviation de la propriété par rapport au contrôle (à travers l'environnement opaquequ'elles semblent engendrer) constituentdes moyens de gestion des résultats, ou au moins un terrain propice à l'émergence de celle-ci.En utilisant un échantillon de 87 entreprises françaises,les résultats montrent que la diversification fournit un terrain propice à la gestion des résultats. La déviation de la propriété par rapport au contrôle, résultantesurtout de l'existence des actions à droit de vote double, peut être exploitée en tant que moyens de manipulation des chiffres comptables. lagestion des résultats-l'opacité de l'information-la diversification de l'organisation-la déviation de la propriété par rapport au contrôle.

\end{abstract}


\keywords{lagestion des résultats- l?opacité de l?information- la diversification de l?organisation- la déviation de la propriété par rapport au cont}

\begin{textblock*}{18cm}(1cm,1cm) % {block width} (coords) 
\textcolor{GJBlue}{\LARGE Global Journals \LaTeX\ JournalKaleidoscope\texttrademark}
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\textcolor{GJBlue}{\footnotesize \\ Artificial Intelligence formulated this projection for compatibility purposes from the original article published at Global Journals. However, this technology is currently in beta. \emph{Therefore, kindly ignore odd layouts, missed formulae, text, tables, or figures.}}
\end{textblock*}


\let\tabcellsep& 	 	 		 
\section[{Introduction}]{Introduction}\par
ans le respect du cadre réglementaire et des principes comptables généralement admis, les dirigeants peuvent intervenir pour modifier les résultats financiers en profitant des lacunes juridiques et de la flexibilité offerte. Ces interventions délibérées dans la présentation de l'information financière constituent le phénomène de gestion des résultats. Bien qu'elle s'inscrive dans un cadre légal, la gestion des résultats s'apparente à la fraude en partageant avec elle l'objectif de tromper et d'induire en erreur les tiers.\par
La gestion des résultats a pour longtemps été considérée comme une altération des étatsfinanciers en vue d'induire en erreur les 'stakeholders' à propos de la performanceéconomique de la firme ou influencer les relations contractuelles basées sur les chiffrescomptables \hyperref[b22]{(Healy et Wahlen, 1999)}.\par
Dans ce sens, plusieurs études se sont intéressées aux différentes raisons pouvant expliquer l'intérêt derrière la gestion des résultats. Les réponses se sont principalement articulées autour de trois motivations : des motivations induites par les contrats de rémunération des dirigeants \hyperref[b4]{(Bergstressera et Philippon (2006)}), par les contrats de dettes des entreprises  {\ref (Teoh et al., 1998 ;}\hyperref[b2]{Beneish et al., 2001 ;}\hyperref[b12]{Djama, 2003)}, et par les coûts politiques découlant de la visibilité politique des entreprises (Bowen et al., 1995 ;  Bowen et al., 2007).\par
A partir des travaux précités, nous pouvons remarquer l'abondance des recherches sur la notion, les Author : FSEG Nabeul, Tunisia. e-mail: susane80\textunderscore tn@yahoo.fr motivations et les mesures de la gestion des résultats. Néanmoins, peu d'études ont essayé de déterminer les éléments sur lesquels se basent les dirigeants pour gérer les résultats. Ainsi, une question mérite d'êtreposée à ce niveau : sur quels paramètres exactement les dirigeants vont jouer pour manipuler les résultats ?\par
Plusieurs recherches prouvent que le développement et la propagation de la gestion des résultats dépendent surtout de l'importance de l'asymétrie informationnelle et des conflits d'agence \hyperref[b17]{(Dye, 1988 ;}\hyperref[b34]{Richardson, 2000)}. Cependant, ces conditions semblent caractériser les firmes diversifiées \hyperref[b5]{(Berger et Ofek, 1995 ;}\hyperref[b26]{Kim et Pantzalis, 2003 ;}\hyperref[b29]{Lamont et Polk, 2001)} et celles se caractérisant par une déviation de la propriété par rapport au contrôle.\par
En effet, en adoptant des stratégies de diversification, les dirigeants profitent d'une plus grande asymétrie informationnelle leur permettant de retenir l'information et de la rendre plus difficile à appréhender par les actionnaires. Il est donc vraisemblable que plus les activités de la firme se multiplient, plus l'éventail d'informations s'élargit et par conséquent, les dirigeants disposent de plus d'opportunités de manipulation des chiffres.\par
D'ailleurs, selon la théorie de l'agence avec ses principesde free cash-flows \hyperref[b23]{(Jensen, 1986}) et d'enracinement \hyperref[b35]{(Shleifer et Vishny, 1989)}, la diversification est entreprise pour augmenter la taille et les avantages pécuniaires et non pécuniaires des dirigeants. Elle permet au dirigeant de développer son capital relationnel et spécifique pour s'ancrer davantage et assurer la sécurité de son emploi. Par conséquent, la diversification disperse les efforts, les compétences et les ressources et elle crée des problèmes d'opacité, de coordination, de conflits et de gouvernance.\par
De plus, la déviation via le principe une action \textunderscore une voix favorise la discrétion managériale et crée une rente informationnelle favorable. Le dirigeant sera incité à gérer les résultats.Belot (2010) a confirmé cette idée et a montré que la concentration ainsi que la déviation propriété -contrôle accentuent la manipulation des bénéfices.\par
Notre recherche s'intéresse donc à identifier les liens pouvant exister entre l'opacité d'information et la gestion des résultats, et ce en mettant en exergue deux facteurs favorisant l'asymétrie d'information: la diversification de l'organisation et la déviation de la propriété par rapport au contrôle. Elle souligne la pertinence de lier les pratiques comptables agressives à la stratégie adoptée par la firme qui peut soit les faciliter ou les inhiber. Les relations à dégager auront un intérêt pratique pour les investisseurs et les tiers dans l'évaluation des firmes diversifiées et celles émettrices des actions à droit de vote double.\par
La France nous a paru un terrain d'investigation privilégié, et cela pour trois raisons. Premièrement, peu d'intérêt a été porté pour l'étude des déterminants de la gestion des résultats dans des pays issus du modèle comptable Euro-Continental tels que la France. Deuxièmement, la structure de propriété et de contrôle type des sociétés françaises cotées (concentration du capital et du contrôle, construction pyramidale et/ou présence d'actions à droits de vote double) conduisent à une séparation de la propriété du capital et du contrôle des droits de vote (Bloch et  {\ref Kremp, 2001 ;}\hyperref[b19]{Faccio et Lang, 2002)}. Finalement, la majorité des grandes entreprises françaises sont diversifiées \hyperref[b11]{(Dahya et al. (2008)}, \hyperref[b16]{Djebali et al. (2012)}).\par
Notre étude présente plusieurs intérêts. Premièrement, comparée aux travaux antérieurs, une collecte de données détaillée nous permet d'affiner les variables de propriété utilisées et de prendre en compte l'existence des moyens de déviation de la propriété par rapport au contrôle matérialisée en France par les actions à droit de vote double. Selon le rapport réalisé par Institutional Shareholder Services (ISS) pour la commission européenne en 2007, 44\% des entreprises européennes étudiées ont au moins un mécanisme permettant de renforcer le pouvoir. Ce pourcentage s'élève à 72\% pour la France. Au niveau européen, les mécanismes les plus utilisés sont la structure pyramidale (27\% de des entreprises de notre échantillon), suivie par les actions à droit de vote multiples (24\%). En France, les entreprises utilisent majoritairement les droits de vote double (58\% de l'échantillon de l'étude) et les pyramides (18\%). Deuxièmement, à notre connaissance, c'est la première étude qui a analysé la gestion des résultats à la lumière de l'existence de la séparation de la propriété du capital et du contrôle et la diversification en France.\par
Ce papier est organisé de la manière suivante : la section 2 décrit le développement deshypothèses de la recherche, la section 3 sera consacrée aux aspects méthodologiques. La section 4 expose et discute les principaux résultats issus de notre analyse empirique. Enfin,des conclusions et des commentaires seront proposés. 
\section[{II.}]{II.}\par
Revue de la Littérature Lamont et Polk (2001) ont trouvéque les firmes diversifiées avec des niveauxd'asymétrie faibles se négocient à desprimes importantes alors que le contraire seproduit pour les firmes diversifiées avec desniveaux d'asymétrie élevés. D'ailleurs, ladiversification a été considérée comme unsymptôme de divergence d'intérêts, de dissimulationde l'information crédible, del'opportunisme managérial dans l'utilisationdes free cash-flows et d'un recoursexagéré à l'endettement  {\ref (Denis et al.1997)}.\par
Les firmes diversifiées sontgénéralement de grande taille, ayant desstructures organisationnelles complexes etplus d'opacité et d'asymétrie informationelle \hyperref[b26]{(Kim et Pantzalis, 2003)}. La masseconsidérable d'informations qu'elles sontsusceptibles de générer offre aux dirigeantsl' opportunité d'exercer leur discrétion dans le choix de l'information à communiquer.\par
Les caractéristiques des firmes diversifiéessemblent satisfaire les conditions de la gestiondes résultats, définies par \hyperref[b17]{Dye (1988)} et \hyperref[b34]{Richardson (2000)} et qui réunissent l'absenced'une communication parfaite avecsimultanément une asymétrie informationnelleet des contrats incomplets. Ces caractéristiquestendent à appuyer l'hypothèsesuivante à tester : H1 : la gestion des résultats augmente avec la diversification. 
\section[{b) Gestion des résultats et déviation de la propriété par rapport au contrôle}]{b) Gestion des résultats et déviation de la propriété par rapport au contrôle}\par
Plusieurs recherches se sont intéressées à l'examen de l'impact de la propriétémanagériale sur la gestion des résultats \hyperref[b39]{(Warfield et al. 1995}\hyperref[b13]{, Dechow et al. 1996 ;}\hyperref[b10]{Chtourou, 2000 ;}\hyperref[b31]{Park, 2000?)}. \hyperref[b39]{Warfield et al. (1995)} montrent que les choix comptables sont liés au niveau du capital détenu par les dirigeants.Plus précisément, ils ont trouvé que l'ampleur des accrualsdiscrétionnaires est plus grande dans l'entreprise dont la participation des dirigeants est plus faible. Par ailleurs, \hyperref[b31]{Park (2000)} a prouvé qu'à mesure que la participation du dirigeant dans le capital augmente, ce dernier agitcomme un actionnaire et ceci se reflète, entre autres, au niveau de la production des étatsfinanciers plus fiables.\par
Plusieurs autres études ont pu vérifier la relation négative entre le pourcentaged'actions détenues par les dirigeants et la gestion du résultat \hyperref[b30]{(Niehaus, 1989 ;} {\ref Dempsey etal. 1993 ;}\hyperref[b32]{Peasnell et al. 2005?)}. Toutefois, ce rôle actif de la propriété managériale dans lecontrôle des dirigeants et dans la réduction de son comportement discrétionnaire n'a pas puêtre validé par toutes les recherches. \hyperref[b10]{Chtourou (2000)} a trouvé que le pourcentage cumuléd'actions détenues par les gestionnaires ne semble pas affecter les accrualsdiscrétionnaires.\par
En outre, \hyperref[b28]{Klein (2002)} trouve une relation positive entre la gestion du résultat et lepourcentage d'actions détenu par les dirigeants. Il estime que les dirigeants utilisent la gestiondu résultat afin d'augmenter leur participation, ce résultat a été trouvé également par \hyperref[b40]{Yermack(1997)} et  {\ref Aboody et Kasznik (2000)}.\par
En analysant le contexte français, plusieurs études ont été effectuées pour montrer qu'il se caractérise par la présence des actionnaires de contrôle. Ces derniers utilisent plusieurs moyens pour accroitre l'asymétrie de l'information. La déviation de la propriété par rapport au contrôle se présente comme un moyen favorisant l'asymétrie de l'information. Peng and Jiang, (2010) ont démontré que les actionnaires de contrôleexploitent leurs situations pour créer des circuits et bénéficier d'un accès aux informations internes se traduisant en bénéfices privés. Les internes exploitent de leurs situations pour créer des circuits et bénéficier d'un accès aux informations internes se traduisant en gestion des résultats.\par
Toutefois, les actionnairespuissantspeuvent aussiintensifier les pressionsdu marché des capitauxmenant àune focalisation excessivesur les résultatsdecourt terme(par exemple, \hyperref[b17]{Dye, 1988;}\hyperref[b36]{Shleifer, 2004} {\ref etBoltonet al, 2006.)}. Ainsi, le renforcement du pouvoirdes actionnairespeutaggraver lesconflits entre lesactionnaires potentiels et d'autresparties prenantes. L'octroi de plus de puissance via la déviation de la propriété par rapport au contrôle vaouvrir la porte àl'opportunismeactionnaire(par exempleStout, 2007).\par
En analysant le contexte français, plusieurs études ont été effectuées pour montrer qu'il se caractérise par la présence des actionnaires de contrôle. Ces derniers utilisent plusieurs moyens pour accroitre l'asymétrie de l'information. La déviation de la propriété par rapport au contrôle se présente comme un moyen favorisant à la discrétion managériale et créant une rente informationnelle favorable aux dirigeants. Les actionnaires de contrôleexploitent de leurs situations pour créer des circuits et bénéficier d'un accès aux informations internes leurs permettant  {\ref de}  iii. les classes d'actions différentes L'existence de plusieurs catégories d'actions est un moyen qui permet la séparation entre propriété et contrôle et donne la possibilité aux actionnaires de contrôle de maintenir le contrôle surtout en cas de faible protection des investisseurs. Le principe une voix par action est bien respecté par les entreprises en Belgique, tandis que ce principe ne doit pas être obligatoirement respecté avec l'existence des restrictions à une trop forte différenciation tels que Portugal, l'Espagne, la France, le Royaume-Uni, la Norvège, l'Allemagne, l'Italie, la Finlande et la Suède \hyperref[b19]{(Faccio et Lang (2002)}).  {\ref Grossman et Hart (1988)} analysent les actions à droits de vote multiples. Ils ont prouvé que toute déviation par rapport au principe d'une action-une voix est nuisible. Ces actions qui confèrent à leurs détenteurs des droits de vote qui dépassent leurs propriétés. Ce type d'actions est motivé par la volonté de créer une asymétrie d'information, environnent favorable aux pratiques de manipulation des chiffres comptables.\par
En France, les droits de vote doubles est leprincipal mécanisme qui favorise la séparation de la propriété par rapport au contrôle.Nous postulons l'hypothèse suivante: Il s'énonce comme suit : (3.1) it it it it it it it it it ROA W AT IC W AT CA W AT W W TACC TACC ? + + + ? + + = ? ? ? ? ? 1 4 1 3 1 2 1 1 0 1 ) / ( ) / ( ) ( 
\section[{ROA}]{ROA}\par
: le ratio rentabilité des actifs de l'entreprise i au cours de l'année t-1 ;\par
Ainsi, les paramètres obtenus de l'estimation de la régression (1.1) sont utilisés dans la détermination des accruals non discrétionnaires (AND) déflatés par le total de l'actif net de la période précédente : ? La déviation de la propriété par rapport au contrôle (DEPC) : c'est le rapport entre les droits de propriété par rapport au droit de vote détenus par l'actionnaire de contrôle. Un actionnaire de contrôle est celui qui détient plus que 20\% des droits de propriété de la société. Dans le cas contraire cette variable prendra 0. Nous allons nous attendre à ce que les accruals augmentent avec la déviation de propriété par rapport au contrôle.\par
? Les actions à droit de vote double (DOUB) : c'est une variable dichotomique qui prend 1 s'il existe Estimation des accruals totaux : TAcc j, t = Î?" AC j, t -Î?" cash j, t -Î?" PC j, t -Î?" DAP j,t Où : Î?" AC j, t : la variation de l'actif courant de l'entreprise j entre les années t et t-1; Î?" PC j , t : la variation du passif courant de l'entreprise j entre les années t et t-1; Î?" cash j , t : la variation de la trésorerie de l'entreprise j entre les années t et t-1; DAP j,t : la variation de dotation aux amortissements et aux provisions de l'entreprise j entre les années t et t-1 ; des actions à droit de vote double dans la société i àl'année t ; 0 sinon. Nous prétendons que la gestion des résultats distingue beaucoup plus entreprises qui émettent des actions à droit de vote double.\par
? La taille de la firme (TAIL) : elle est approximée par le logarithme népérien de l'actif total. En effet, les firmes de grande taille sont susceptibles, de générer des accrualsélevés et tendent souvent à minimiser les coûts politiques.  Légende2 : DIVE : la déviation de la propriété par rapport au contrôle, DVD= variable dummy qui prend 1 s'il existe des actions à droits de vote double ;0 sinon, DUAL : variable dummy qui prend 1 s'il existe la cotation duale, AUDI : variable dummy qui prend 1 s'il existe un comité d'audit ;0 sinon, SECT = variable dummy qui prend 1 l'entreprise appartient au secteur de service ou de commerce;0 si elle appartient au secteur de l'industrie ,C it it it it it it it it ROA W AT IC W AT CA W AT W W AND ? + + + ? + + = ? ? ? ? 1 4 1 3 1 2 1 1 0 ) / ( ?) / ( ) ( 
\section[{Global Journal of Management and Business Research}]{Global Journal of Management and Business Research}\par
Volume XIV Issue III Version I Year 2014 ( ) 
\section[{C}]{C}\par
A la lumière des résultats nous remarquons que presque 75 \% des entreprises françaises composant notre échantillon opèrent dans plus qu'un secteur d'activité, donc la majorité des entreprises Françaises composant notre échantillon sont diversifiées. Concernant les actions à droit de vote double, elles existent dans 45.45\% des entreprises. 
\section[{Après}]{Après}\par
avoir présenté les statistiques descriptives des variables retenues dans notre étude, nous nous intéressons par la suite à l'examen de la corrélation possible entre les variables explicatives du modèle.\par
Tableau 3 : Matrice de corrélation des variables explicatives La lecture du tableau (3) montre que la corrélation entre la plupart des variables explicatives est modérée et ne présente par conséquent aucun risque qui peut générer des biais dans l'estimation du modèle économétrique.Nous constatons une forte corrélation entre les accruals discrétionnaires et l'endettement dans le sens négatif, ce qui nous mène à conclure que les entreprises les plus endettées sont celles qui gèrent moins les résultats. La corrélation entre la variable mesurant la diversification et celle proxy de la gestion de résultat est non significative et contraire à ce qui est attendu, ce qui semble à priori infirmer notre première hypothèse. En ce qui concerne la déviation de la propriété par rapport au contrôle et les actions à droit de vote double, les variables sont corrélées positivement avec les accruals discrétionnaires, ce qui affirme la deuxième et la troisième hypothèse respectivement. De plus, il est à noter que les entreprises de grandes tailles influencent positivent la gestion des résultats.\par
Après  \hyperref[b23]{Jensen (1986)} soulignant que l'endettement génère une ponction forcée sur les liquidités de l'entreprise qui limite les fonds à la disposition du dirigeant tout en le contraignant à une gestionplus stricte.Ainsi, l'endettement constituerait non pas une incitation à la gestion à la hausse des résultats mais aucontraire un frein pouvant conduire les dirigeants à adopter une attitude comptableconservatrice lorsque les dettes augmentent. Pour Piot et Janin (2007), l'importance accordéeau principe de prudence dans le cadre normatif comptable français pour protéger les intérêtsdes créanciers, peut justifier un degré de prudence des dirigeants dans la gestion des chiffrescomptables augmentant avec l'intérêt des créanciers dans la société. Selon eux, l'endettementpeut donc agir dans le contexte français comme un mécanisme de contrôle destiné à prévenirdes pratiques de gestion à la hausse des résultats.\par
Concernent les opportunités d'investissement, la variable Q est non significative. La gestion des résultats ne semble pas être influencée par les opportunités d'investissement.\par
La variable taille (TAIL) est significative au seuil 5\%, la taille de l'entreprise affecte positivement la gestion des résultats des entreprises françaises. Ainsi, plus l'entreprise est de grande taille, plus ses dirigeants sont incités àadopter des choix comptables discrétionnaires maximisant leurs résultats.Ce constat contredit l'hypothèse des coûts politiques. En considérant lataille de l'entreprise comme un indicateur de la visibilité politique, plusieurs chercheurs (Zmijewski et Hagerman, 1981) trouventque les entreprises de grandes tailles préfèrent les méthodes comptables qui réduisent les résultats.\par
V. 
\section[{Conclusion}]{Conclusion}\par
Dans le cadre de cet article, nous nous sommes intéressés à l'étude de l'impact de l'opacité d'information. La revue de la littérature théorique a attaqué deux facteurs favorisant l'opacité dans la firme et engendrant la manipulation des résultats. Ces facteurs sont : La diversification de l'organisation et l'utilisation des moyens de renforcement de contrôle telle l'action à droits de vote double, les pyramides et les participations croisées.\par
En fait, plusieurs études ont eu pour objectifs d'examiner comment, pourquoi les firmes gèrent les résultats. En fait, la gestion des résultats peut affecter les décisions dans la firme : c'est pour cette raison que nous cherchons à identifier l'ensemble des facteurs qui la favorise. Parmi ces facteurs, nous avons focalisé notre attention sur la diversification de l'organisation et la déviation de la propriété par rapport au contrôle. En France, les entreprises ont recours aux actions à droits de vote double pour dévier via le principe une voie-une action. Ces facteurs rendent l'environnement opaque et augmentent l'asymétrie informationnelle, environnement propice à la manipulation des chiffres comptables.\par
Nos résultats montrent bien la diversification et la déviation de la propriété par rapport au contrôle, matérialisée en France en majorité par l'existence des actions droit de vote double peuvent donc susciter les comportementsopportunistes et créer un terrain adéquat àl'émergence de pratiques comptablesopportunistes. Ses résultats s'expliquent par le fait que la majorité des dirigeants français opèrent dans des firmes familiales et ont des portefeuilles non diversifiables.\par
On confirme bien la théorie de l'agence, selon laquelle les dirigeants vont utiliser les moyens dont ils disposent tels que l'accès aux informations et aux mécanismes de gestion pour gérer les résultats et maximiser leurs richesses au détriment des actionnaires externes.\par
Nous pouvons conclure que les sources de la gestion des résultats restent imprécises au point qu'aucune des théories et des travaux antérieurs n'ont pu les cerner. Avec la complexité de la firme et de la structure de propriété, la gestion des résultats reste et pour toujours un phénomène de plus en plus compliqué et incontrôlable.\par
C'est dans ce sens que plusieurs autres pistes de recherche restent envisageables. Tout d'abord, la variable dépendante pourrait être mesurée par d'autres modèles d'estimation des ajustements comptables discrétionnaires. Cela permettra de faire des comparaisons et de s'assurer que les résultats de cette étude Ensuite, l'inclusion de nouvelles variables de gouvernance se rapportant à la structure de propriété (Existence d'investisseurs institutionnels, pourcentage d'actions détenu par des blocs d'actionnaires,?) ou à la composition de certains comités (d'audit, de nomination,?) ou à l'enracinement du PDG (Durée du mandat,?) et l'analyse de leur impact sur l'étendue de la gestion des résultats serait aussi intéressant à étudier.\par
Enfin, d'autres recherches pourraient analyser l'impact de la diversification reliée sur la gestion des résultats ayant lieu dans un contexte particulier de la vie d'une entreprise.\begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{3}\includegraphics[]{image-2.png}
\caption{\label{fig_0}H 3 :}\end{figure}
   \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{} \par 
\begin{longtable}{P{0.8154262224145391\textwidth}P{0.03457377758546084\textwidth}}
manipuler les\tabcellsep \\
chiffres comptables.\tabcellsep \\
Dans le même sens d'idée, Ben Saanoun et al\tabcellsep \\
(2013) ont utilisé un échantillon de 44 entreprises\tabcellsep \\
françaises durant la période 2001-2011. Leurs résultats\tabcellsep \\
est en conformité avec la théorie de l'agence. Ils ont\tabcellsep \\
conclu que les actionnaires de contrôle, dirigeants et\tabcellsep \\
actionnaires majoritaires, accèdent aux mécanismes de gestion et aux informations privés et exploitent leurs efforts pour gérer les résultats. D'où l'hypothèse suivante :\tabcellsep Year 2014\\
H 2 : la déviation de la propriété par rapport au\tabcellsep \\
contrôlefavorisela gestion des résultats.\tabcellsep \\
Pour dévier du principe une action-une voix, les actionnaires de contrôle recours à trois moyens : les structures pyramidales,des participations croisées et les actions à classes différentes. i. Les structures pyramidales Les pyramides sont des organisations dans lesquelles des sociétés sont contrôlées par un investisseur (société mère ou coalition d'actionnaires) par l'intermédiaire d'une chaîne plus ou moins longue (Bianchi et al. (1997)). La longueur de la chaîne et la\tabcellsep Volume XIV Issue III Version I\\
quantité d'actions détenues par l'investisseur dans chacune des entreprises intermédiaires déterminent\tabcellsep ( ) C\\
l'ampleur de la séparation entre contrôle et propriété (Bebchuk et al. (1999)). En outre, les pyramides comportent parfois plusieurs chaînes enchâssées menant de la tête aux diverses filiales du bas de la structure.Les participations dans une structure pyramidale créent un voile opaque pour les autres actionnaires, ce qui rend possible la gestion des résultats. ii. Les participations croisées II arrive que deux sociétés soient réciproquement actionnaires l'une de l'autre, c'est-à-dire détiennent chacune des actions émises par l'autre. Plus généralement, on parle de participations croisées dès qu'il existe un circuit fermé dans la structure du capital détenu de plusieurs entreprises. Ce type de "boucles" dans l'organigramme peut se présenter entre sociétés indépendantes mais aussi entre sociétés mère et filiale et entraîne potentiellement des abus comme la fictivité partielle du capital, un manque de transparence des\tabcellsep Global Journal of Management and Business Research\\
comptes sociaux ainsi que l'entrave au fonctionnement\tabcellsep \\
normal des assemblées générales, ce qui explique\tabcellsep \\
qu'elles soient sévèrement réglementées dans plusieurs\tabcellsep \\
pays.\tabcellsep \end{longtable} \par
 
\caption{\label{tab_1}}\end{figure}
 \begin{figure}[htbp]
\noindent\textbf{} \par 
\begin{longtable}{P{0.3604289456450556\textwidth}P{0.06457105435494434\textwidth}P{0.017534381139489196\textwidth}P{0.01669941060903733\textwidth}P{0.3456777996070727\textwidth}P{0.01168958742632613\textwidth}P{0.004453176162409954\textwidth}P{0.002783235101506221\textwidth}P{0.02616240995415848\textwidth}}
\multicolumn{4}{l}{d'un accès aux informations internes se traduisant en}\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
\multicolumn{2}{l}{gestion des résultats.}\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
\tabcellsep ACC\tabcellsep DIVE\tabcellsep DEPC\tabcellsep DVD\tabcellsep DETTE\tabcellsep Q\tabcellsep TAIL\\
ACC\tabcellsep 1.0000\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
DIVE\tabcellsep -0.0906\tabcellsep 1.0000\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
DEPC\tabcellsep 0.0388\tabcellsep -0.1015***\tabcellsep 1.0000\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
DVD\tabcellsep 0.0591*\tabcellsep -0.0429\tabcellsep -0.0026\tabcellsep 1.0000\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \\
DETTE\tabcellsep -0.4883***\tabcellsep 0.1230***\tabcellsep 0.2307***\tabcellsep 0.0989***\tabcellsep 1.0000\tabcellsep \tabcellsep \\
Q\tabcellsep 0.0906***\tabcellsep -0.0918***\tabcellsep -0.0263\tabcellsep -0.0004\tabcellsep -0.1461***\tabcellsep 1.0000\tabcellsep \\
TAIL\tabcellsep 0.1327***\tabcellsep -0.1627***\tabcellsep 0.0355\tabcellsep -0.0993***\tabcellsep -0.2834***\tabcellsep 0.1301***\tabcellsep 1.0000\\
\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep Year 2014\\
\tabcellsep \multicolumn{6}{l}{Tableau 4 : Impact de l'opacité d'information sur la gestion des résultats ACC Coef. z P>z DIVE .0009537*** 2.65 0.008 DEPC .0010948*** 10.73 0.000 DVD !.0009855*** 7.09 0.000}\tabcellsep \tabcellsep Volume XIV Issue III Version I\\
\tabcellsep \tabcellsep DETTE Q\tabcellsep -.0010334*** .0003537\tabcellsep -26.15 0.41\tabcellsep 0.000 0.681\tabcellsep \tabcellsep \tabcellsep ( ) C\\
\multicolumn{4}{l}{TAIL \textunderscore cons R2 Les résultats obtenus à partir du tableau .0000498** .0225625*** montrent que notre modèle est bien spécifié avec un R 2 de l'ordre de 59.56\%. Sur 6 variables, cinq sont statistiquement significatives à des seuils différents. Seule la variable Q mesure des opportunités des croissances n'est pas statistiquement significative. Le tableau4 montre que l'effet de la variable 'DIVE' mesure de la diversification est statistiquement significatif au seuil de 1\% et présente le signe attendu, ce qui implique que la gestion des résultats augmente dans les firmes diversifiées. Il importe de signaler qu'une forte diversificationpeut renforcer les comportementsopportunistes.Donc, la diversification semble créer des conditions propices à l'émergence de ce phénomène car elle suscite les conflits d'agence et prolifère les pressions externes sur les dirigeants}\tabcellsep \multicolumn{4}{l}{2.23 27.04 59.56\%. situation d'asymétrie informationnelle caractérisant la 0.026 0.000 relation entre ces derniers et les différents partenaires de la firme. Cette situation suppose alors que les détenteurs de pouvoir vont adopter un comportement logique de rétention de l'information en la rendant plus difficile à appréhender par les actionnaires pour se permettre de manipuler les chiffres comptables surtout dans les pays qui se caractérisent par une faible protection des investisseurs. En ce qui concerne la variable DEPC, ratio mesurant la déviation de la propriété par rapport au contrôle, elle est significative au seuil 1\%. Le signe du coefficient de la variable est positif, ce qui traduit une relation positive entrela déviation et la gestion des résultats des entreprises françaises. Ce résultat valide notre hypothèse théorique. Nous constatons que la}\tabcellsep Global Journal of Management and Business Research\\
\multicolumn{4}{l}{notamment celles liées aux marchés des capitaux. Dans}\tabcellsep \multicolumn{4}{l}{déviation via le principe une voie -une action favorise}\\
\multicolumn{4}{l}{les firmes diversifiées, les dirigeants vont utiliser les}\tabcellsep \multicolumn{4}{l}{l'asymétrie d'information et encourage la manipulation}\\
\multicolumn{4}{l}{moyens dont ils disposent tels que l'accès aux}\tabcellsep \multicolumn{4}{l}{des chiffres comptables. La relation empirique prouvée}\\
\multicolumn{4}{l}{informationset aux mécanismes de gestion pour gérer}\tabcellsep \multicolumn{4}{l}{corrobore les travaux de Ben Saanoun et al. (2013) qui}\\
\multicolumn{4}{l}{les résultats. La gestion des résultats par les}\tabcellsep \multicolumn{4}{l}{ont démontré que les actionnaires de contrôleexploitent}\\
\multicolumn{4}{l}{actionnaires de contrôlevise à accroître et à exploiter la}\tabcellsep \multicolumn{4}{l}{de leurs situations pour créer des circuits et bénéficier}\end{longtable} \par
 
\caption{\label{tab_5}}\end{figure}
 			\footnote{© 2014 Global Journals Inc. (US)} 			\footnote{Opacité De L'information Et Gestion Des Résultats} 		 		\backmatter  			  				\begin{bibitemlist}{1}
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\end{document}
